यह लेख इस बारे में है कि आप ट्रेडिंग वॉल्यूम संकेतकों और ओपन इंटरेस्ट (OI) डायनामिक्स का उपयोग करके निर्णय लेने वाले उपकरणों के अपने शस्त्रागार का विस्तार कैसे कर सकते हैं। व्यापार घनत्व, बाजार की वर्तमान तरलता के विश्लेषण के रूप में, बड़े पदों को खोलने के लिए, या प्रवृत्तियों की पहचान करने और व्यापारिक श्रेणियों को बदलने के लिए एक अतिरिक्त फिल्टर के रूप में निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। OI की गतिशीलता वर्तमान मूड और विनिमय चक्र के चरण के बारे में बहुत कुछ बता सकती है।

घरेलू एक्सचेंजों पर, व्यापार मुख्य रूप से चार उपकरणों द्वारा किया जाता है: स्टॉक, बॉन्ड, वायदा और विकल्प। स्टॉक या बॉन्ड खरीदने के सार की कल्पना करना आसान है। बांड खरीदकर, हम एक व्यवसाय को उधार देने की प्रक्रिया में भाग लेते हैं। ऐसे में कंपनी की लंबी अवधि की संभावनाएं हमें ज्यादा परेशान नहीं करेंगी। मुख्य बात कंपनी के लिए वित्तीय स्थिरता बनाए रखना और हमारे द्वारा जारी किए गए ऋण को समय पर चुकाने में सक्षम होना है। शेयर खरीदते समय, हम व्यवसाय में एक हिस्सा खरीदते हैं और कंपनी के पूर्ण सह-स्वामी बन जाते हैं, मतदान में भाग लेते हैं और लाभ साझा करते हैं। हम कह सकते हैं कि शेयर की कीमत कंपनी की कीमत का एक कार्य है। लेकिन वायदा और विकल्प के साथ, चीजें थोड़ी अधिक जटिल होती हैं, क्योंकि इन उपकरणों की कीमत निर्धारित करते समय समय कारक को ध्यान में रखा जाना चाहिए। संक्षेप में, वायदा एक कंपनी की कीमत और समय का व्युत्पन्न है। फ़ोर्ट्स एक्सचेंज पर विकल्प, बदले में, वायदा मूल्य, समय कारक और वर्तमान अस्थिरता पर निर्भर करते हैं। इस लेख में, मैं वायदा के आंतरिक गुणों और स्वचालित व्यापार में उनके उपयोग के बारे में विस्तार से बताना चाहता हूं।

"बाय फ्यूचर्स" शब्द बिल्कुल सही शब्द नहीं है। इसके मूल में, एक वायदा अनुबंध डिलीवरी के लिए एक अनुबंध है। "मैंने मार्च सोना वायदा खरीदा" कहने से, एक व्यक्ति का मतलब है कि उसने मार्च में एक विशिष्ट तिथि पर उसे एक विशिष्ट मात्रा में सोने की डिलीवरी के लिए अनुबंध में प्रवेश किया है। इस मामले में, डिलीवरी का उद्देश्य या अंतर्निहित परिसंपत्ति एक औंस सोना है, अनुबंध की अवधि या समाप्ति तिथि मार्च में एक पूर्व-निर्दिष्ट तिथि है। इस मामले में, सोने के खरीदार को "वायदा का खरीदार" कहा जाता है, और आपूर्तिकर्ता को "वायदा का विक्रेता" कहा जाता है। इस प्रकार, वायदा अनुबंध के समापन में हमेशा दो पक्ष शामिल होते हैं। हमें इस तथ्य की आवश्यकता इस प्रकार होगी। एक अनुबंध का समापन करते समय, व्यापारियों को माल की पूरी लागत का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है, लेकिन यह उनके इरादों की गंभीरता की पुष्टि करते हुए, एक छोटे से अग्रिम हिस्से का भुगतान करने के लिए पर्याप्त है। इस राशि को फ्यूचर्स मार्जिन कहा जाता है और कभी-कभी बाजार की मौजूदा स्थिति के आधार पर एक्सचेंज के नियमों के अनुसार बदल जाता है।

एक आपूर्ति अनुबंध में प्रवेश करके, एक वायदा खरीद या बेचकर, व्यापारी अंतर्निहित परिसंपत्ति को खरीदने या बेचने का वचन देता है, भले ही बाजार में निष्पादन के समय कीमत क्या होगी। यदि अनुबंध पर हस्ताक्षर किए जाने के क्षण से कीमत बढ़ जाती है, तो विक्रेता को प्रतिकूल शर्तों पर माल देने के लिए मजबूर किया जाएगा, जिससे वायदा के खरीदार को लाभ मिलेगा। वायदा दो प्रकार के होते हैं:

सुपुर्दगी योग्य वायदा। इस प्रकार का अनुबंध विशेष रूप से बड़े लॉट के साथ कमोडिटी एक्सचेंजों पर आम है, जब खरीदार वास्तव में आपूर्तिकर्ता से भौतिक सामान प्राप्त करने में रुचि रखता है। FORTS ट्रेडिंग फ्लोर पर, डिलिवरेबल फ्यूचर्स को मुख्य रूप से शेयर फ्यूचर्स द्वारा दर्शाया जाता है।

निपटान वायदा। अनुबंधों की एक अधिक सट्टा विविधता। इस प्रकार का अर्थ संपत्ति की प्रत्यक्ष डिलीवरी नहीं है। वायदा के खरीदार और विक्रेता के बीच अंतिम समझौता संभावित लाभ को एक से दूसरे में स्थानांतरित करके स्वचालित रूप से होता है। इस तरह के वायदा अक्सर प्रतिकूल मूल्य आंदोलनों के खिलाफ अंतर्निहित स्थिति को हेज करने के लिए उपयोग किए जाते हैं। FORTS पर उन्हें इंडेक्स फ्यूचर्स, करेंसी फ्यूचर्स और कीमती धातुओं के रूप में प्रस्तुत किया जाता है।

चूंकि खरीदार और विक्रेता वायदा में एक विपरीत खुली स्थिति वाले अनुबंध के विपरीत पक्ष हैं, इसलिए एक का लाभ दूसरे के नुकसान में जोड़ा जाता है। ब्रोकरेज और एक्सचेंज कमीशन के अलावा, वायदा कारोबार सामान्य रूप से शून्य गणितीय अपेक्षा वाला खेल है। लेकिन दूसरी ओर, वायदा स्थिति खोलने के लिए, आपको वास्तव में डिलीवरी के लिए एक संपत्ति की आवश्यकता नहीं है, इसलिए आप आसानी से ऐसी स्थिति की कल्पना कर सकते हैं जहां खुले अनुबंधों की संख्या भौतिक रूप से उपलब्ध वस्तुओं की मात्रा से अधिक हो। इस स्थिति में, निश्चित रूप से, बिना किसी अपवाद के सभी अनुबंधों को निष्पादित नहीं किया जा सकता है। इस मामले में, एक्सचेंज उचित नियम और दंड प्रदान करता है।

इस प्रकार, वायदा में स्टॉक से दो मुख्य अंतर होते हैं: अनुबंध का जीवन और खुले अनुबंधों की संख्या, जिसे आमतौर पर "ओपन इंटरेस्ट" कहा जाता है। सबसे पहले, आइए आरटीएस इंडेक्स पर दिसंबर फ्यूचर्स के चार्ट को देखें:

आर्बिट्राज पर एक लेख में, मैंने संक्षेप में वायदा मूल्य निर्धारण के सिद्धांत को समझाया। मैं आपको याद दिला दूं कि वायदा कीमत अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत से अलग है, समाप्ति तिथि तक जितना अधिक समय बचा है। इसलिए, चार्ट पर, वायदा की कीमत आरटीएस सूचकांक की कीमत से अधिक होगी जब तक कि ये कीमतें अंतिम दिन तक नहीं होतीं। प्रस्तुत ग्राफ पर, ट्रेडिंग वॉल्यूम की गतिशीलता को नीले रंग में दिखाया गया है, खुले ब्याज की गतिशीलता को हरे रंग में दिखाया गया है। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि वायदा अनुबंध के जीवन के एक महत्वपूर्ण हिस्से के लिए, उस पर व्यापार बेहद सुस्त है। रेड वर्टिकल लाइन इस अनुबंध में संक्रमण की तारीख को चिह्नित करती है, जब दिसंबर वायदा निष्पादन के मामले में निकटतम हो जाता है। यह इस समय है कि अधिकांश व्यापारियों ने अपना ध्यान पिछले सितंबर के वायदा से हटा दिया है। चूंकि हर तीन महीने में एक नए वायदा में संक्रमण होता है, इसलिए ये तीन महीने अनुबंध की पूरी अवधि का सबसे अधिक तरल और व्यापारिक हिस्सा हैं।

अनुबंध से अनुबंध में तीव्र बदलाव के सार को समझना आसान बनाने के लिए, हम संपूर्ण व्यापारिक मात्रा को मौलिक और सट्टा भागों में विभाजित कर सकते हैं। मौलिक रूप से, मेरा मतलब अंतर्निहित स्थिति को हेजिंग करना है। उदाहरण के लिए, अत्यधिक पोर्टफोलियो उतार-चढ़ाव से बचने के लिए, एक निवेशक इसे लंबी दूरी के वायदा के साथ बीमा कर सकता है। एक बड़ा फंड अपने पोजीशन री-फॉर्मेशन ऑपरेशंस के साथ बाजार को आसानी से "स्थानांतरित" कर सकता है, इसलिए अक्सर इस समय के लिए सबसे अधिक लिक्विड नियर फ्यूचर्स के साथ बीमा भी किया जाता है। लेकिन व्यापारी सट्टा उद्देश्यों के लिए अधिकांश इंट्राडे ऑपरेशन करते हैं, जिसके लिए तरलता कारक मुख्य हो जाता है। आर्बिट्रेजर्स के अपवाद के साथ, किसी के लिए भी सक्रिय रूप से लंबी अवधि के वायदा कारोबार करना दुर्लभ है, जब अधिक तरल अल्पकालिक अनुबंधों के रूप में एक विकल्प होता है। लगातार फ्यूचर्स में ट्रेडिंग की अनुमानित गतिशीलता को निम्नलिखित चार्ट में देखा जा सकता है:

यह एक अनुमानित मॉडल है जो अनुबंध से अनुबंध में संक्रमण के क्षणों को दर्शाता है। अनुबंध में ट्रेडिंग वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट पिछले फ्यूचर्स की समाप्ति तिथि के रूप में दिखाई देते हैं। आमतौर पर पिछले कुछ हफ्तों में, स्थिति व्यापारी अनुबंध से अनुबंध पर स्विच करते हैं, और अधिकांश इंट्राडे व्यापारी समाप्ति से पहले अंतिम कुछ दिनों में स्विच करते हैं।

यदि साधारण शेयरों के भावों को एक सतत मूल्य श्रृंखला के रूप में प्रस्तुत किया जाता है, तो वायदा, उनकी तात्कालिकता से, इस श्रृंखला को असतत तक ले जाता है। यह विशेष रूप से अल्पकालिक अनुबंधों में उच्चारित किया जाता है, उदाहरण के लिए, मासिक। एमटीएस परीक्षण के लिए, यह एक बड़ी समस्या नहीं है: कोई व्यक्ति वायदा के "सक्रिय" चरणों को क्रमिक रूप से चिपका देता है, और कोई अलग-अलग अनुबंधों पर इसका परीक्षण करता है। लेकिन मौजूदा बाजार विश्लेषण के लिए, यह दृष्टिकोण बहुत कम काम का है। आखिरकार, ट्रेडिंग वॉल्यूम का विश्लेषण करते समय, आपको अनुबंध के जीवन के अंत में मूल्यों में पक्षपाती गिरावट और सक्रिय चरण की शुरुआत में एक अनुचित वृद्धि से लगातार निपटना होगा। इससे बचने के लिए ग्लूइंग फ्यूचर्स का एक खास तरीका ईजाद किया गया। नई संश्लेषित श्रृंखला में विभिन्न समाप्ति तिथियों के साथ वर्तमान में कारोबार किए गए सभी अनुबंधों का डेटा शामिल है। साथ ही, सबसे तरल निकटतम अनुबंध की कीमत कीमत के रूप में कार्य करती है, और उस समय में व्यापार किए गए सभी अनुबंधों के लिए व्यापारिक मात्रा और खुले ब्याज के मूल्य कुल होते हैं। इस प्रकार, अनुबंध से अनुबंध पर स्विच करने के प्रभाव से बचा जा सकता है, क्योंकि समाप्त होने वाले अनुबंध में वॉल्यूम में कमी की भरपाई अगले अनुबंध में वॉल्यूम में वृद्धि से होती है। इस तरह के दीर्घकालिक संश्लेषित अनुबंध का एक उदाहरण निम्नलिखित चार्ट में देखा जा सकता है:

यह एक सोने का मूल्य चार्ट है जो वर्तमान में कारोबार किए गए सभी वायदा से बना है। यह दृष्टिकोण गतिशीलता के दीर्घकालिक विश्लेषण और एकल अनुबंधों का विश्लेषण करते समय उपलब्ध नहीं होने वाले निष्कर्ष निकालने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, इस मूल्य चार्ट पर, व्यापार के विभिन्न चरणों को अलग-अलग रंगों में हाइलाइट किया जाता है: संचय, वितरण और पुनर्वितरण। मैं बाद में इन चरणों की व्याख्या पर और अधिक विस्तार से लौटूंगा, लेकिन अभी के लिए, आप यह निर्धारित करने का प्रयास कर सकते हैं कि फ्यूचर्स चार्ट पर प्रत्येक विशिष्ट बार में कौन से आंतरिक गुण हैं।

आरंभ करने के लिए, आइए दो सिद्धांतों को याद करें: बाजार की "दक्षता" और "अक्षमता" के बारे में। बाजार दक्षता के सिद्धांत का तात्पर्य है कि सभी उपलब्ध सूचनाओं को पहले से ही एक परिसंपत्ति की कीमत में ध्यान में रखा जाता है, और किसी परिसंपत्ति की कीमत से कोई भी विचलन यादृच्छिक होता है और जल्द ही विपरीत दिशा में मुआवजा दिया जाएगा। एक कुशल बाजार में, सभी प्रतिभागी तर्कसंगत रूप से कार्य करते हैं और सभी सूचनाओं तक समान पहुंच रखते हैं जो कीमत को प्रभावित कर सकते हैं। इस सिद्धांत के अनुसार बाजार में पूर्ण तरलता है। लेकिन इस मामले में, प्रवृत्तियों का अस्तित्व असंभव है, जब कीमत धीरे-धीरे एक उचित स्तर से दूसरे स्तर पर जाती है। एक कुशल बाजार में, नई जानकारी उपलब्ध होते ही कीमत को एक उचित स्तर से दूसरे उचित स्तर पर जाना होगा। लेकिन व्यवहार में, सब कुछ पूरी तरह से अलग तरीके से होता है।

प्रतिभागियों की अलग-अलग जागरूकता, विभिन्न तकनीकी सहायता और ट्रेडिंग पोर्टफोलियो के विभिन्न खंड - ये एक अक्षम बाजार के परिणामस्वरूप प्रवृत्तियों के उद्भव के लिए मुख्य पूर्वापेक्षाएँ हैं। मान लीजिए कि एक बड़े निवेश फंड को अंदरूनी जानकारी तक पहुंच मिलती है और पोर्टफोलियो को बढ़ाने और विशिष्ट स्टॉक खरीदने का फैसला करता है। बाकी बाजार सहभागी अभी भी पुरानी जानकारी के साथ काम कर रहे हैं, इसलिए वे अपने शेयर फंड को बेचने के लिए तैयार हैं। लेकिन फंड के लिए आवश्यक मात्रा बाजार पर मौजूदा आपूर्ति से काफी अधिक है, और अर्थशास्त्र के नियमों के अनुसार, कीमत धीरे-धीरे बढ़ने लगती है। प्रत्येक मूल्य स्तर पर, मांग अपनी आपूर्ति ढूंढती है। जैसे ही सूचना बाजार में प्रवेश करती है, अधिक से अधिक नए प्रतिभागी खरीदारों से जुड़ते हैं। और जब तक सकारात्मक जानकारी "व्यापारिक गृहिणियों" को ज्ञात हो जाती है, तब तक इसे बाजार द्वारा पहले ही ध्यान में रखा जा चुका है और कीमत पहले ही एक नए उचित स्तर पर पहुंच गई है। लेकिन यह अचानक नहीं, बल्कि धीरे-धीरे हुआ, जिससे तेजी का रुझान बना।

यह निष्कर्ष निकाला जा सकता है कि सीमित तरलता की स्थिति में अतिरिक्त मांग का दबाव कीमत में वृद्धि का कारण बनता है। और इस अतिरिक्त घटक को ट्रेडिंग वॉल्यूम का विश्लेषण करके पहचाना जा सकता है। उचित मूल्य स्तरों पर, व्यापारिक मात्रा में वृद्धि आनुपातिक रूप से उस मूल्य सीमा को बढ़ाती है जिसे कीमत को अपनी उचित स्थिति में लौटने के लिए पारित करने की आवश्यकता होती है। इसलिए, हम ट्रेडिंग वॉल्यूम पर मूल्य सीमा की प्रत्यक्ष निर्भरता के बारे में एक धारणा बना सकते हैं। और प्रवृत्ति के क्षणों में, जब आपूर्ति और मांग संतुलित नहीं होती है, तो मूल्य सीमा अधिक दृढ़ता से और अधिक प्रत्यक्ष रूप से बदल जाएगी। तरलता का एक उचित स्तर निर्धारित करने के लिए, आइए ट्रेडिंग वॉल्यूम को उस मूल्य सीमा से विभाजित करें जिसके कारण यह वॉल्यूम हो सकता है। आइए कुछ औसत मूल्य दिखाते हैं कि कीमत को एक प्रतिशत तक स्विंग करने के लिए किस मात्रा में कारोबार करने की आवश्यकता है। आइए परिणामी ग्राफ को देखें:

चार्ट एक मिनट के उद्धरणों के विश्लेषण के परिणामस्वरूप प्राप्त आरटीएस सूचकांक पर वायदा के लिए "तरलता" का वितरण दिखाता है। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि औसतन 13160 अनुबंधों का व्यापार करना आवश्यक है ताकि कीमत 1% की सीमा से आगे न बढ़े। वितरण का आकार लॉगनॉर्मल जैसा दिखता है, तो आइए लॉगरिदम की सामान्यता की जाँच करें। दायां पक्ष दिखाता है कि लघुगणक का वितरण सामान्य के बहुत करीब है। तरलता, शायद, शेयर बाजार में पहला मूल्य है, जो सामान्य कानून के अनुसार वितरित किया जाता है। समाप्ति से पहले की अवधि के आधार पर, वायदा की तरलता काफ़ी बदल जाती है। जीवन की शुरुआत में, 500 अनुबंध खरीदने से कीमत बहुत बढ़ सकती है। और सबसे बड़ी दक्षता की अवधि के दौरान, वायदा ग्लास एक महत्वपूर्ण मूल्य परिवर्तन के बिना हजारों अनुबंधों को आसानी से पचा सकता है।

अब देखते हैं कि दिन के दौरान तरलता कैसे बदलती है। ऐसा करने के लिए, हम सप्ताह के दिन और दिन के समय के आधार पर औसत और मानक विचलन की गणना करते हैं। आइए परिणामी ग्राफ को देखें:

साफ तौर पर देखा जा रहा है कि सोमवार और शुक्रवार को बाजार की तरलता मंगलवार और बुधवार की तुलना में काफी कम है। इस प्रकार इसे समझाया जा सकता है। सोमवार को, प्रमुख बाजार सहभागियों ने सप्ताहांत में प्राप्त जानकारी का विश्लेषण किया और व्यापारिक निर्णय लिया। सोमवार की तरलता मंगलवार की तरलता से लगभग 1.5 गुना कम है, क्योंकि कम संख्या में व्यापारी आपूर्ति और मांग के गठन में भाग लेते हैं। और शुक्रवार को, कई बाजार सहभागी आगामी सप्ताहांत से पहले सक्रिय कार्रवाई नहीं करना पसंद करते हैं।

अब एक दिन के भीतर तरलता के वितरण पर विचार करें। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि प्रतिभागियों की गतिविधि और बाजार की तरलता के शिखर व्यापार की शुरुआत और दिन के सत्र के अंत में होते हैं। यदि बाजार बंद होने से पहले 1% रेंज में 20,000 अनुबंध हो सकते हैं, तो शाम के सत्र में यह मात्रा केवल 8,000 अनुबंध है। शाम में, बाजार को स्विंग करना बहुत आसान होता है, इसलिए "कांटों" और स्टॉप हंटर्स के मूल्य शॉट्स और "बाजार पर" ऑर्डर के लापरवाह प्रेमी अधिक बार दिखाई देते हैं।

अब आइए फ्यूचर्स विशेषता पर चलते हैं, जो हमें संचय और वितरण चरणों और कुछ और दिलचस्प बिंदुओं को निर्धारित करने की अनुमति देगा। यह खुले हित की "प्रभावकारिता" है। जैसा कि हमें याद है, खुला ब्याज सभी बाजार सहभागियों के लिए खुले अनुबंधों की कुल संख्या है। लेकिन आखिरकार, अनुबंध के उद्घाटन में दो पक्षों को अनिवार्य रूप से भाग लेना चाहिए। इसलिए, प्रत्येक खुला भविष्य खुले ब्याज के मूल्य में 2 की वृद्धि करता है, और यह हमेशा सम होता है। फ्यूचर्स पोजीशन खोलने के लिए कई संभावित विकल्प हैं:

संचय। एक व्यापारी एक वायदा अनुबंध खरीदकर एक लंबी स्थिति में प्रवेश करता है, और दूसरा व्यापारी उसी वायदा अनुबंध को बेचकर एक छोटी स्थिति में प्रवेश करता है। लेन-देन की मात्रा एक अनुबंध के बराबर है, खुले ब्याज में 2 अनुबंधों की वृद्धि हुई है।

वितरण। एक व्यापारी इस तथ्य के कारण अपनी स्थिति बंद कर देता है कि उसका प्रतिपक्ष विपरीत स्थिति को बंद कर देता है। लेन-देन की मात्रा एक अनुबंध के बराबर है, खुले ब्याज में 2 की कमी आई है।

पुनर्वितरण। एक व्यापारी अपना वायदा दूसरे को बेचता है। इस प्रकार, मौजूदा वायदा की कुल संख्या नहीं बदलती है।

बाजार सहभागियों के वर्गीकरण के विवरण में जाने के बिना, मैं कहूंगा कि ये शर्तें आमतौर पर "स्मार्ट मनी" पर लागू होती हैं। शेयर बाजार के प्रसिद्ध नियम को याद करें कि शेयर बाजार में भीड़ हमेशा हारती है। विनिमय चक्र के विकास के लिए निम्नलिखित संभावित परिदृश्य की कल्पना करें:

1. कीमतों में एक लंबी गिरावट के बाद, स्टॉक एक्सचेंज पर एक खामोशी और यहां तक ​​कि कुछ ठहराव का भी शासन था। व्यापारियों के बीच मध्यम नकारात्मक और निराशावादी पूर्वानुमान प्रबल होते हैं। कई निवेशकों ने बाद में बहुत कम समय में समान शेयर खरीदने की उम्मीद में अपने पोर्टफोलियो को बेच दिया है। अल्पकालिक व्यापारी इसमें शामिल होने के लिए एक दिशात्मक कदम की प्रतीक्षा कर रहे हैं। एक शब्द में, बेचने के लिए कुछ भी नहीं है, लेकिन फिर भी इसे खरीदना डरावना है। यह इस समय है कि बड़े बाजार सहभागी धीरे-धीरे आवश्यक संपत्ति जमा करते हैं, बाजार को खरीद के साथ थोड़ा हिलाते हैं और इसे ठंडा होने देते हैं। लेकिन ज्यादातर फ्यूचर्स सिर्फ हाथ बदलते हैं। अप्रयुक्त व्यापारिक क्षमता जमा हो जाती है, और एक मजबूत निर्वहन के लिए एक छोटी सी चिंगारी पर्याप्त होती है।

2. बिक्री के हिमस्खलन को भड़काने के लिए यह बाजार को थोड़ा नीचे धकेलने के लिए पर्याप्त है। आमतौर पर, बड़ी संख्या में निवेशक स्टॉप लॉस होते हैं और शॉर्ट्स के लिए सट्टा स्टॉप ऑर्डर स्थानीय न्यूनतम पर जमा होते हैं। इसलिए, कीमतों को इस महत्वपूर्ण स्तर तक धकेलने के बाद, बड़े प्रतिभागियों को केवल "बेसिनों को प्रतिस्थापित करना" होगा। इस झूठे ब्रेकआउट को एक नई डाउनवर्ड वेव की शुरुआत के रूप में लेते हुए, शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स सक्रिय रूप से शॉर्ट करना शुरू कर देंगे। वायदा चार्ट पर, ऐसे क्षणों को खुले ब्याज और मात्रा में उल्लेखनीय वृद्धि के साथ कीमतों में गिरावट की विशेषता है। यह संचय चरण है, जब भीड़ की छोटी स्थिति की कीमत पर लंबी स्मार्ट मनी पोजीशन खोली जाती है। नतीजतन, हमारे पास शॉर्ट्स के लिए एक अति-पूर्ण योजना है और बाजार में बड़ी संख्या में सट्टा शॉर्ट पोजीशन हैं।

3. जैसा कि हम नीचे देखेंगे, सट्टा शॉर्ट्स में वृद्धि आमतौर पर कीमत में गिरावट के अंत में होती है और आमतौर पर शॉर्टविंग में परिणाम होता है। यहीं से पांच-लहर वृद्धि चक्र शुरू होता है। शॉर्टविंग आमतौर पर कीमत में तेज वृद्धि के साथ होती है। आखिरकार, लाभहीन पदों को बहुत तेजी से और, एक नियम के रूप में, बाजार के आदेशों द्वारा कवर किया जाता है। नतीजतन, हमें प्रसिद्ध "ट्रैप" पैटर्न या गलत ब्रेकआउट मिलता है। आश्वस्त है कि सब कुछ इतना बुरा नहीं है और गिरावट की बहाली की उम्मीद नहीं की जा सकती है, निवेशकों से पिछड़ने के बाद अपने पोर्टफोलियो बनाने लगते हैं। अपनी खरीद के साथ, वे अतिरिक्त दबाव डालते हैं और कीमत बढ़ने लगती है। सबसे पहले, आप संपत्ति का पुनर्वितरण देख सकते हैं, लेकिन जल्द ही सबसे बेचैन व्यापारी फिर से कम करना शुरू कर देते हैं। बाजार की लय में नहीं आने पर, वे विकास को अनुचित मानते हैं, और कीमत - अधिक खरीददारी करते हैं। स्वाभाविक रूप से, थोड़े प्रतिरोध के बाद, उन्हें फिर से शॉर्टविंग में ले जाया जाता है।

4. आगे मूल्य वृद्धि खुले ब्याज में मध्यम वृद्धि की विशेषता है। बाजार पांच-लहर विकास चक्र में मध्यम और सबसे लंबी तीसरी लहर का अनुभव कर रहा है। अब तक, कई लोग बाजार के आरोही चरण में संक्रमण में विश्वास नहीं करते हैं। और अन्य लोग अपनी कोहनी काटते हैं कि उन्होंने चढ़ाव पर नहीं खरीदा और पहले सुधार से चूक गए। संक्षेप में, बाजार के बाहर अभी भी पर्याप्त धन की प्रतीक्षा है। नतीजतन, विभिन्न बाजार सहभागी विभिन्न हितों और अपेक्षाओं के साथ इस विकास लहर के अंत तक पहुंचते हैं। सामान्य पृष्ठभूमि मध्यम सकारात्मक हो जाती है। विश्लेषकों को एक अपट्रेंड की उपस्थिति और शेयरों के निष्पक्ष मूल्यांकन को बढ़ाने की खुशी है। यह इस बिंदु पर है कि स्मार्ट मनी वितरण चरण शुरू करता है। ओपन इंटरेस्ट में धीरे-धीरे गिरावट शुरू हो जाती है, कभी-कभी कीमत में मामूली कमी के साथ, कभी-कभी बग़ल में आंदोलन के साथ। इस बिंदु पर, विभिन्न "झंडे", "पेनेंट्स" और "त्रिकोण" आमतौर पर बनते हैं।

5. लेकिन हमें याद है कि कुछ व्यापारी अभी भी स्थिति से बाहर हैं और इसे खोलने के लिए एक अच्छे क्षण की प्रतीक्षा कर रहे हैं। इसलिए, सामान्य आशावाद से प्रेरित व्यापारियों और निवेशकों द्वारा उठाए जाने के लिए एक छोटा ऊपर की ओर आंदोलन पर्याप्त है। खोए हुए मुनाफे की भरपाई करने की कोशिश करते हुए, बहुत से लोग अपने और उधार के फंड से खरीदारी करते हैं - क्योंकि फ्यूचर्स की गारंटी से ऐसा करना आसान हो जाता है। मूल्य चार्ट खुले ब्याज में उल्लेखनीय वृद्धि के साथ घातीय वृद्धि दर्शाता है। लंबी भीड़ की स्थिति छोटी "स्मार्ट मनी" पदों की कीमत पर खोली जाती है। पहले पैराग्राफ में वर्णित स्थिति पूरी तरह से दोहराई गई है, लेकिन अब एक दर्पण छवि में है।

बेशक, यह विनिमय चक्र का एक अत्यधिक सरलीकृत मर्फी मॉडल है। वास्तव में, सब कुछ इतना स्पष्ट रूप से नहीं होता है, लेकिन सामान्य सार कुछ इस तरह है। इसके बाद, मैं दिखाऊंगा कि आप इस मॉडल के आधार पर एक ट्रेडिंग सिस्टम कैसे बना सकते हैं। इस बीच, खुले हित की "प्रभावकारिता" पर वापस।

जैसा कि मैंने पहले कहा, प्रत्येक नए खुले वायदा में खुले ब्याज के मूल्य में 2 की वृद्धि होती है। इस निर्भरता को देखते हुए, यह निर्धारित करना संभव है कि कुल वायदा कारोबार की तुलना में कितने अनुबंध खोले गए। ऐसा करने के लिए, हम खुले ब्याज में परिवर्तन की गणना करके और इसे 2 से विभाजित करके नए बनाए गए अनुबंधों की कुल संख्या निर्धारित करते हैं। उसके बाद, हम परिणाम को उसी अवधि के लिए पूरे ट्रेडिंग वॉल्यूम से विभाजित करते हैं, नए खुले वायदा का प्रतिशत प्राप्त करते हैं। . यह मान लेना तर्कसंगत होगा कि यह मान 0 (पूर्ण पुनर्वितरण) से लेकर 1 तक होना चाहिए। लेकिन व्यवहार में यह पूरी तरह सच नहीं है। सबसे पहले, आइए "दक्षता" वितरण आरेख देखें:

यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि वितरण Weibull और घातांक के बीच मध्यवर्ती है। यह शायद घातीय होगा यदि यह शून्य मानों के लिए नहीं था। विश्लेषण की अत्यधिक "सटीकता" ने अपना योगदान दिया, क्योंकि मिनट के अंतराल को मापा गया था। लेकिन ग्राफ पर, स्पष्टता के लिए दाहिने किनारे को नेत्रहीन रूप से काट दिया जाता है। आइए अब पांच मिनट की समय-सीमा पर फ्यूचर कोट्स के वास्तविक चार्ट पर विचार करें:

ओपन इंटरेस्ट चार्ट के निचले भाग में हरे रंग में दिखाया गया है, और "दक्षता" संकेतक शीर्ष पर लाल रंग में दिखाया गया है। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि एक निश्चित क्षण में OI का मूल्य अपेक्षित ट्रेडिंग वॉल्यूम से बहुत अधिक बदल गया। और यह कोई तकनीकी शादी नहीं है। दरअसल, यहां समस्या है। फ़ोर्ट्स एक्सचेंज पर, अधिकांश विकल्प स्टॉक या इंडेक्स पर ही नहीं, बल्कि उनके फ्यूचर्स पर लिखे जाते हैं। इंडेक्स ऑप्शंस के लिए डिलीवरी ऑब्जेक्ट इंडेक्स फ्यूचर है। और, एक लाभदायक विकल्प का प्रयोग करके, व्यापारी को एक वायदा स्थिति प्राप्त होती है, क्योंकि विकल्प अनुबंध सुपुर्दगी योग्य होता है। इस मामले में, विकल्पों का प्रयोग वायदा कारोबार की मात्रा में परिलक्षित नहीं होता है, लेकिन खुले ब्याज के मूल्य को प्रभावित करता है। और बहुत बार ऐसे "अविश्वसनीय" आउटलेयर फ्यूचर्स के जीवन के अंत में होते हैं। फ़्यूचर्स विकल्प फ़्यूचर्स से थोड़ा पहले ही समाप्त हो जाते हैं ताकि डिलीवरी और भिन्नता मार्जिन गणना के बारे में भ्रम से बचा जा सके।

ऐसे बाहरी कारकों से बचने के लिए, आप सीओटी द्वारा प्रस्तावित ओपन पोजीशन की गणना के लिए कार्यप्रणाली लागू कर सकते हैं। वे व्यापारियों के विभिन्न समूहों की कुल स्थिति पर साप्ताहिक रिपोर्ट प्रकाशित करते हैं। अब मैं ऐसी रिपोर्टों के साथ काम करने के सभी सिद्धांतों का विस्तार से वर्णन नहीं करूंगा, वे फ़्लॉइड अपरमैन और लैरी विलियम्स की पुस्तकों में पाए जा सकते हैं। मैं केवल इतना कह सकता हूं कि ऐसी रिपोर्टों से आप "छोटे सट्टेबाजों" की श्रेणी लेते हुए और विकल्प की स्थिति में वायदा स्थिति जोड़कर भीड़ की शुद्ध स्थिति का पता लगा सकते हैं। यदि फ्यूचर पोजीशन की दिशा स्पष्ट है, तो ऑप्शन के लिए यह माना जाता है कि कॉल ऑप्शन पर लॉन्ग पोजीशन पुट ऑप्शन पर शॉर्ट पोजीशन के बराबर है और फ्यूचर्स पर लॉन्ग पोजीशन के बराबर है। वायदा पर सीओटी रिपोर्ट के ग्राफ पर विचार करें:

सोने के उद्धरणों का एक चार्ट प्रस्तुत किया गया है। ब्लू स्केल ओपन इंटरेस्ट चार्ट है, रेड स्केल क्राउड का नेट सट्टा पोजीशन चार्ट है। एक पैटर्न को बाहर करना संभव है कि भीड़ की सबसे बड़ी स्थिति स्थानीय मैक्सिमा के साथ मेल खाती है, सबसे छोटी - स्थानीय मिनीमा के साथ।

अब आप देख सकते हैं कि विनिमय चक्र के मुख्य चरणों में व्यापारिक अंतर क्या हैं:

शॉर्टविंग चरण। ओपन इंटरेस्ट घटने से कीमत बढ़ती है;

लघु संचय चरण। ओपन इंटरेस्ट बढ़ने पर कीमत गिरती है;

बुल मार्केट का चरण। ओपन इंटरेस्ट बढ़ने पर मूल्य बढ़ता है;

भालू बाजार का चरण। ओपन इंटरेस्ट घटने से कीमत गिरती है।

इस प्रकार, मूल्य गतिकी और ओपन इंटरेस्ट के केवल चार संयोजन संभव हैं। आप यादृच्छिक लंबे और छोटे ट्रेडों को खोलकर और उनके प्रदर्शन का विश्लेषण करके इन चरणों का परीक्षण कर सकते हैं। ऐसा करने के लिए, हम लेनदेन के प्रत्येक चरण और प्रत्येक दिशा के लिए 500 परीक्षण करेंगे। आइए सारांश चार्ट देखें:

पहले 4 अंक 1-4 ऊपर चर्चा किए गए विनिमय चक्र के क्रम में लंबी स्थिति के अनुरूप हैं। अंतिम 4 अंक 5-8 उसी क्रम में शॉर्ट पोजीशन के अनुरूप हैं। बायां चार्ट 10 मिनट के होल्ड के लिए है, दायां चार्ट आधे घंटे के लिए है। यह स्पष्ट रूप से देखा गया है कि सबसे अधिक लाभदायक शॉर्टविंग के समय लॉन्ग पोजीशन खोलना है। इसे इस तथ्य से समझाया जा सकता है कि लाभहीन शॉर्ट पोजीशन बहुत आक्रामक रूप से बंद हो जाती हैं, जिससे तेज दिशात्मक मूल्य आवेग बनते हैं। ऐसे आवेगों की दिशा में अल्पकालिक व्यापार छोटा लेकिन त्वरित लाभ लाता है। खुले ब्याज में वृद्धि के साथ-साथ मामूली अपट्रेंड के साथ थोड़े कम लाभ वाले लॉन्ग थे। लेकिन ऐसे क्षणों में शॉर्ट पोजीशन खोलना सबसे अधिक लाभहीन होता है। चार्ट के आधार पर, विकास या मामूली मंदी के बाजार के चरणों में सुधार पर शॉर्ट्स खोलना सबसे अधिक लाभदायक है।

बेशक, असली बाजार में और भी बहुत कुछ है। इस प्रकार, एक अपट्रेंड की शुरुआत में शॉर्टविंग अंतिम चरण में शॉर्टविंग के लिए इसकी विशेषताओं के बराबर नहीं है। इसी तरह, एक बैल बाजार और एक भालू बाजार को प्रवृत्ति की ताकत और ओआई परिवर्तन की आक्रामकता से विभाजित किया जा सकता है। लेकिन यहां तक ​​​​कि प्रारंभिक परिणाम भी एक साधारण व्यापार प्रणाली बनाने के लिए पर्याप्त हैं:

ओपनिंग लॉन्ग केवल तभी होती है जब ऊपर की ओर कीमत की गतिशीलता की पुष्टि OI की वृद्धि से होती है;
- केवल ओई में कमी के साथ भालू बाजार के चरण में शॉर्ट्स खोलना;

बिना स्टॉप लॉस के लेनदेन की अवधि 30 मिनट है।

आइए परिणामी ग्राफ को देखें:

सिस्टम का परीक्षण दिसंबर 2009 के वायदा पर किया गया था। बेशक, वास्तविक व्यापार में आप अकेले फिल्टर पर एक व्यापार प्रणाली नहीं बना सकते हैं, लेकिन अब भी आप एक बड़ी क्षमता देख सकते हैं। ओपन इंटरेस्ट डायनामिक्स सहज और यांत्रिक ट्रेडिंग दोनों के लिए बहुत उपयोगी जानकारी प्रदान करता है।

इस लेख में, मैंने इस बारे में बात की थी कि आप ट्रेडिंग वॉल्यूम संकेतकों और ओआई डायनामिक्स का उपयोग करके निर्णय लेने वाले उपकरणों के अपने शस्त्रागार का विस्तार कैसे कर सकते हैं। व्यापार घनत्व, बाजार की वर्तमान तरलता के विश्लेषण के रूप में, बड़े पदों को खोलने के लिए, या प्रवृत्तियों की पहचान करने और व्यापारिक श्रेणियों को बदलने के लिए एक अतिरिक्त फिल्टर के रूप में निर्धारित करने के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है। OI की गतिशीलता वर्तमान मूड और विनिमय चक्र के चरण के बारे में बहुत कुछ बता सकती है। बिना कारण नहीं, कई लोकप्रिय तकनीकी संकेतक पूरी तरह से व्युत्पन्न वित्तीय साधनों के आंतरिक गुणों के विश्लेषण पर आधारित हैं: वायदा और विकल्प। और सीओटी सिद्धांत के अनुसार सट्टा और "स्मार्ट मनी" में बाजार का विभाजन आपको बाजार की भीड़ से पीछे हटने और बड़े बाजार सहभागियों के साथ एक ही लय में कार्य करने की अनुमति देता है।