पोर्टफोलियो निवेश का सार संपत्ति के विभिन्न समूहों के बीच निवेश क्षमता के वितरण में निहित है। पोर्टफोलियो निवेश आपको निवेश गतिविधियों के परिणामों की योजना बनाने और उन्हें नियंत्रित करने की अनुमति देता है। आमतौर पर, एक पोर्टफोलियो कॉरपोरेट स्टॉक का एक सेट होता है, जोखिम की अलग-अलग डिग्री वाले बॉन्ड, राज्य द्वारा गारंटीकृत निश्चित आय प्रतिभूतियां, और इसलिए निवेशित धन खोने और आय उत्पन्न करने का न्यूनतम जोखिम होता है।

बड़े बैंक अपने निवेश पोर्टफोलियो इस प्रकार बनाते हैं: लगभग 70% सरकारी प्रतिभूतियाँ हैं, लगभग 25 नगरपालिका प्रतिभूतियाँ हैं, और 5% अन्य हैं। छोटे बैंक अधिक सतर्क रणनीति का पालन करते हैं और अपने पोर्टफोलियो को मुख्य रूप से राज्य और नगरपालिका प्रतिभूतियों की कीमत पर सबसे विश्वसनीय और अत्यधिक तरल के रूप में बनाते हैं।

एक निवेश पोर्टफोलियो बनाते समय, वे धन के निवेश की सुरक्षा, आय की स्थिरता और निवेश की तरलता (जल्दी और बिना नुकसान के उन्हें नकदी में बदलने की क्षमता) के सिद्धांतों का पालन करते हैं।

हालांकि, किसी भी प्रतिभूति में एक ही समय में ये सभी संपत्तियां नहीं होती हैं। यहां एक समझौते की जरूरत है, क्योंकि आय पैदा करने की दृष्टि से सबसे आशाजनक निवेश भी सबसे अधिक जोखिम भरा है, और सबसे सुरक्षित निवेश कम रिटर्न लाते हैं। पोर्टफोलियो के निर्माण में मुख्य लक्ष्य निवेशक के लिए जोखिम और आय का इष्टतम अनुपात प्राप्त करना है। विविधीकरण और पर्याप्त तरलता के सिद्धांतों का उपयोग करके इस समस्या को हल किया जा सकता है।

सिद्धांत पर्याप्त तरलता इस तथ्य में शामिल है कि पोर्टफोलियो में ग्राहकों के लिए दायित्वों को पूरा करने और प्रकट होने वाले अत्यधिक तरल लेनदेन करने के लिए पर्याप्त विपणन योग्य संपत्ति का एक निश्चित हिस्सा होना आवश्यक है।

पोर्टफोलियो निवेश का मुख्य लाभ विशिष्ट निवेश कार्यों को हल करने के लिए इसका उपयोग करने की क्षमता है: आय प्रदान करना और लाभ और जोखिम का मात्रात्मक अनुपात। ऐसा करने के लिए, पहले से गठित पोर्टफोलियो में सुधार करना और नए के लिए सर्वोत्तम विकल्प ढूंढना आवश्यक है।

प्रतिभूतियों में निवेश के मौजूदा जोखिम और अपेक्षित रिटर्न के बीच संतुलन विभिन्न प्रकार के पोर्टफोलियो का उपयोग करके प्राप्त किया जाता है: एक आय पोर्टफोलियो, एक विकास पोर्टफोलियो, और एक वृद्धि और आय पोर्टफोलियो (चित्र 10.11)।

चावल। 10.11.

आय पोर्टफोलियो मुख्य रूप से लाभांश और ब्याज के माध्यम से उच्च वर्तमान आय प्राप्त करने पर ध्यान केंद्रित किया। यह अत्यधिक विश्वसनीय स्टॉक मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स से बनता है। पोर्टफोलियो हैं:

• नियमित आय - अत्यधिक विश्वसनीय प्रतिभूतियों से बनती है, न्यूनतम स्तर के जोखिम के साथ औसत आय लाने में सक्षम है;
• आय प्रतिभूतियां - इसमें उच्च-उपज वाली प्रतिभूतियां होती हैं जो औसत स्तर के जोखिम के साथ उच्च आय लाती हैं।

विकास पोर्टफोलियो अपनी प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य में प्रमुख वृद्धि पर केंद्रित है और, इसके निवेश गुणों के अनुसार, पोर्टफोलियो में विभाजित है:

• आक्रामक विकास - अधिकतम पूंजीगत लाभ पर केंद्रित; इसमें युवा तेजी से बढ़ने वाली कंपनियों के जोखिम भरे स्टॉक शामिल हो सकते हैं जो उच्च आय लाते हैं;
• रूढ़िवादी विकास - पूंजी के संरक्षण के उद्देश्य से; बाजार मूल्य की कम स्थिर विकास दर वाली बड़ी और सबसे प्रसिद्ध कंपनियों के शेयर शामिल हैं;
• मध्यम ऊंचाई - सबसे आम; उन निवेशकों के लिए विशिष्ट जो उच्च जोखिम के लिए प्रवण नहीं हैं। आक्रामक और रूढ़िवादी विकास पोर्टफोलियो के निवेश गुणों को जोड़ती है।

विकास और आय का पोर्टफोलियो। ऊपर सूचीबद्ध पोर्टफोलियो में से कोई भी एक सजातीय सेट नहीं है और इसमें अन्य निवेश संपत्तियों के साथ प्रतिभूतियां शामिल हो सकती हैं, इसलिए विकास और आय का पोर्टफोलियो बनाना संभव है। प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य में गिरावट और कम लाभांश या ब्याज भुगतान की स्थिति में संभावित नुकसान के खिलाफ निवेशक को बीमा करने के लिए यह पोर्टफोलियो बनाया गया है। विकास और आय के पोर्टफोलियो में दो भाग होते हैं: एक में वित्तीय संपत्ति होती है जो उनके मालिक को पूंजीगत मूल्य में वृद्धि प्रदान करती है, और दूसरे में आय होती है।

एक पोर्टफोलियो को वर्गीकृत करते समय, किसी विशेष पोर्टफोलियो में रखी गई प्रतिभूतियों में निहित निवेश गुणों को ध्यान में रखना चाहिए: तरलता, कर छूट, उद्योग और क्षेत्रीय संबद्धता।

पोर्टफोलियो तरलता इसका अर्थ है मूल्य की हानि के बिना नकदी में इसके परिवर्तन की संभावना। यह एक मुद्रा बाजार पोर्टफोलियो के माध्यम से किया जाता है जिसमें अधिकतर नकद या शीघ्र वसूली योग्य संपत्तियां (अल्पकालिक प्रतिभूतियां) शामिल होती हैं।

कर छूट, मुख्य रूप से सरकारी ऋण होता है, जो आमतौर पर पूंजी को बरकरार रखता है और अत्यधिक तरल होता है। विशेष रूप से, अगस्त 1998 में डिफ़ॉल्ट से पहले, जीकेओ निवेशकों के लिए सबसे विश्वसनीय और सबसे आकर्षक प्रतिभूतियां थीं, जो अपेक्षाकृत उच्च रिटर्न उत्पन्न करती थीं।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो प्रबंधन।जैसा कि अंतरराष्ट्रीय अनुभव से पता चलता है, प्रतिभूति बाजार में जोखिम जितना अधिक होगा, पोर्टफोलियो प्रबंधक के लिए उतनी ही अधिक आवश्यकताएं होंगी। पोर्टफोलियो प्रकार भी प्रबंधन के प्रकार से मेल खाता है - सक्रिय या निष्क्रिय।

निष्क्रिय नियंत्रण लंबी अवधि के लिए प्रतिभूतियों की खरीद करना है। यह निवेश गतिविधि में एक अपेक्षाकृत नई दिशा है। 1960 के दशक के मध्य तक। निवेशकों ने गलत कीमत वाले शेयरों को खोजने की कोशिश की। एक निष्क्रिय रणनीति की कुछ विशेषताएं विश्वसनीय "ब्लू चिप्स" (विश्वसनीय, प्रथम श्रेणी की कंपनियों के शेयर) की प्रतिभूतियों की दीर्घकालिक खरीद थीं। व्यापक विविधीकरण और निष्क्रिय प्रबंधन की अवधारणा का व्यवहार में उपयोग नहीं किया गया था।

1960 के दशक में स्थिति बदल गई, जब मार्कोविट्ज़ की पोर्टफोलियो चयन की अवधारणा प्रसिद्ध हो गई और बाजार दक्षता परिकल्पना पेश की गई। 1950 के दशक की शुरुआत में हैरी मार्कोविट्ज़ ने इष्टतम पोर्टफोलियो चुनने के लिए एक गणितीय मॉडल का प्रस्ताव रखा। एक कुशल बाजार को ऐसे बाजार के रूप में मान्यता दी गई थी जिसमें प्रत्येक सुरक्षा की कीमत हमेशा उसके निवेश मूल्य के बराबर होती है - इस समय सुरक्षा का मूल्य, इसके लिए मांग मूल्य के संभावित अनुमान और इससे होने वाली आय को ध्यान में रखते हुए भविष्य।

निष्क्रिय प्रबंधन का सार यह है कि निवेशक लक्ष्य के रूप में एक निश्चित संकेतक चुनता है और एक पोर्टफोलियो बनाता है, जिसकी लाभप्रदता में परिवर्तन संकेतक की गतिशीलता से मेल खाता है। चुना गया लक्ष्य आमतौर पर एक व्यापक रूप से विविध बाजार सूचकांक होता है। इसलिए, निष्क्रिय प्रबंधन को अनुक्रमित कहा जाता है, और निष्क्रिय पोर्टफोलियो को स्वयं इंडेक्स फंड कहा जाता है। पहला राष्ट्रीय स्टॉक इंडेक्स फंड संयुक्त राज्य अमेरिका में 1971 में दिखाई दिया, और अब सैकड़ों अरबों डॉलर राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक और बॉन्ड इंडेक्स फंड में निवेश किए गए हैं। व्यक्तिगत निवेशक भी इंडेक्स फंड को प्राथमिकता देने लगे।

निष्क्रिय रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो कई म्यूचुअल फंडों द्वारा पेश किए जाने वाले सबसे तेज़ प्रदर्शन करने वाले निवेश उत्पादों में से एक बन गए हैं।

निष्क्रिय निवेश रणनीति का एक उदाहरण विभिन्न संचलन अवधि (सीढ़ी विधि) और ध्रुवीय तात्कालिकता (बारबेल विधि) के साथ प्रतिभूतियों के बीच धन का समान वितरण है।

सीढ़ी विधि यह है कि विभिन्न परिपक्वता की प्रतिभूतियों को बैंकिंग निवेश क्षितिज के भीतर खरीदा जाता है।

उदाहरण के लिए, एक बैंक की योजना पांच साल के क्षितिज के साथ एक निवेश पोर्टफोलियो रखने की है। वह निवेश के लिए आवंटित राशि को पांच बराबर भागों में विभाजित करता है और एक साल, दो साल और अन्य प्रतिभूतियों को खरीदता है, और एक साल की प्रतिभूतियों के मोचन के बाद, वह जारी की गई राशि को पांच साल की प्रतिभूतियों आदि में पुनर्निवेश करता है। परिणामस्वरूप, बैंक के पास निवेश पर प्रतिफल की औसत दर लगातार बनी रहेगी।

बारबेल पद्धति का सार यह है कि अधिकांश धन अल्पकालिक और दीर्घकालिक प्रतिभूतियों में निवेश किया जाता है, और मध्यम अवधि वाले में केवल एक छोटा सा हिस्सा होता है: अल्पकालिक वाले तरलता प्रदान करते हैं, और दीर्घकालिक वाले आमतौर पर एक लाते हैं। अधिक आय।

सक्रिय प्रबंधन कई दृष्टिकोण हैं, हालांकि, किसी भी सक्रिय प्रबंधन में गलत कीमत वाली प्रतिभूतियों या उनके समूहों की खोज शामिल है। इन प्रतिभूतियों की सटीक पहचान और कुशल खरीद या बिक्री सक्रिय निवेशक को निष्क्रिय निवेशक की तुलना में बेहतर परिणाम प्राप्त करने में सक्षम बनाती है। उसी समय, सक्रिय प्रबंधकों द्वारा लिया जाने वाला कमीशन, एक नियम के रूप में, निष्क्रिय लोगों की तुलना में बहुत अधिक होता है, और सक्रिय प्रबंधन के साथ लेनदेन की लागत अधिक होती है। यह सब निष्क्रिय प्रबंधन के समर्थकों को यह दावा करने की अनुमति देता है कि उन्हें सक्रिय प्रबंधकों की तुलना में बेहतर परिणाम मिलते हैं।

हालांकि, निष्क्रिय प्रबंधकों द्वारा प्रबंधित परिसंपत्तियों की तीव्र वृद्धि के बावजूद, स्टॉक और बांड के अधिकांश राष्ट्रीय और अंतर्राष्ट्रीय पोर्टफोलियो के प्रबंधन के लिए सक्रिय प्रबंधन विधियों का उपयोग किया जाता है।

बड़े संस्थागत निवेशक, जैसे पेंशन फंड, मध्यम प्रबंधन विकल्प चुनते हैं: वे निष्क्रिय और सक्रिय दोनों प्रबंधकों की सेवाओं का उपयोग करते हैं।

रूसी अभ्यास के लिए, पोर्टफोलियो निवेश अभी तक "जीवन का आदर्श" नहीं बन पाया है, क्योंकि प्रतिभूति बाजार अभी भी बन रहा है, अधिकांश वित्तीय साधनों के लिए कोई सामान्य सांख्यिकीय श्रृंखला नहीं है, एक ऐतिहासिक सांख्यिकीय आधार, जो शास्त्रीय के व्यापक उपयोग को रोकता है पश्चिमी तरीके। हालांकि, कई बैंक और अन्य संस्थागत निवेशक पोर्टफोलियो प्रबंधन विभाग स्थापित कर रहे हैं।

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एक कानूनी या प्राकृतिक व्यक्ति से संबंधित।

एक प्रतिभूति पोर्टफोलियो की मुख्य विशेषताएं हैं:

• मात्रा और कुल लागत;
• प्रकार और श्रेणियां;
• तरलता;
• उनमें निहित जोखिम, आदि।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो के प्रकार

पोर्टफोलियो के स्वामित्व के आधार पर, उत्सर्जन और निवेश पोर्टफोलियो होते हैं।

प्रतिभूतियों का उत्सर्जन पोर्टफोलियोजारीकर्ता द्वारा जारी प्रतिभूतियों की समग्रता है।

निवेश सूची - यह एक निवेशक के स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों का एक समूह है, यानी एक व्यक्ति जिसने अपनी पूंजी प्रतिभूतियों में निवेश की है।

निवेश पोर्टफोलियो का सार

निवेश पोर्टफोलियो का आर्थिक सार इसमें शामिल प्रतिभूतियों की समग्रता को ऐसी बाजार विशेषताओं को प्रदान करना है जो एक अलग सुरक्षा की स्थिति से अप्राप्य हैं, और केवल उनके लक्षित संयोजन (संयोजन) के साथ ही संभव हैं।

निवेश पोर्टफोलियो के मुख्य उद्देश्य हैं:

• आय का एक स्थायी लक्ष्य स्तर सुनिश्चित करना;
• जोखिम को कम करना या एक निश्चित स्तर पर रखना;
• कम परिचालन लागत;
• विशिष्ट कार्यों का समाधान, जिसका निर्माण प्रतिभूतियों की समग्रता के बाहर असंभव है।

आय के प्रकार के आधार पर प्रतिभूतियों का एक निवेश पोर्टफोलियो लक्षित होता है, बाद वाला विकास, आय या दोनों के संयोजन के पोर्टफोलियो हो सकता है।

विकास पोर्टफोलियोप्रतिभूतियों से बनता है जिनके बाजार मूल्य समय के साथ बढ़ते हैं। इस तरह के पोर्टफोलियो का उद्देश्य निवेशक की कुल पूंजी में वृद्धि करना है, जिसमें प्रतिभूतियों के कब्जे से वर्तमान आय की प्राप्ति भी शामिल है। निवेशक की रणनीति के आधार पर ऐसे पोर्टफोलियो में बदलाव संभव है:

आक्रामक विकास पोर्टफोलियो, अधिकतम पूंजीगत लाभ के उद्देश्य से; इसमें मुख्य रूप से युवा, तेजी से बढ़ने वाली कंपनियों के स्टॉक शामिल हैं, जिनमें निवेश जोखिम भरा है, लेकिन उच्च आय ला सकता है;

रूढ़िवादी विकास पोर्टफोलियो, प्रारंभिक पूंजी को संरक्षित करने और महत्वपूर्ण जोखिम के बिना इसकी धीमी वृद्धि को बनाए रखने के लिए बनाई गई है; इसमें मुख्य रूप से प्रसिद्ध कंपनियों के स्टॉक शामिल हैं, जिनकी कीमतें जल्दी नहीं बढ़ती हैं;

संयुक्त विकास पोर्टफोलियोआक्रामक और रूढ़िवादी विकास के पोर्टफोलियो के गुणों का एक संयोजन है; इसमें उच्च जोखिम वाले स्टॉक उपकरण भी शामिल हैं, जिनकी संरचना समय-समय पर अद्यतन की जाती है। इस प्रकार का पोर्टफोलियो अपने स्वभाव से सबसे आम है - जोखिम-मुक्त और जोखिम-मुक्त का संयोजन।

आय पोर्टफोलियोप्रतिभूतियों से बनता है जो उच्च वर्तमान आय प्रदान करते हैं - ब्याज और लाभांश भुगतान। इसका लक्ष्य प्रतिभूतियों में निवेश की गई पूंजी पर आय की व्यवस्थित प्राप्ति है। निम्नलिखित मुख्य किस्में हैं:

• नियमित आय का पोर्टफोलियो जोखिम के न्यूनतम स्तर के साथ पूंजी पर प्रतिफल का औसत स्तर प्राप्त करने पर केंद्रित है;
• आय प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो में, एक नियम के रूप में, निगमों के उच्च-उपज बांड या सामान्य प्रतिभूतियों में शामिल होते हैं जो औसत स्तर के जोखिम के साथ उच्च आय लाते हैं।

विकास और आय का पोर्टफोलियोएक पोर्टफोलियो है जो विकास और आय के पोर्टफोलियो के गुणों को जोड़ता है। इस पोर्टफोलियो में शामिल कुछ संपत्तियां मालिक के लिए पूंजी वृद्धि लाती हैं, और अन्य - इस पूंजी पर पर्याप्त रिटर्न। पोर्टफोलियो के एक हिस्से के मूल्य के नुकसान की भरपाई उसके दूसरे हिस्से की वृद्धि से की जा सकती है। आइए हम इस प्रकार के पोर्टफोलियो के प्रकारों की विशेषता बताते हैं।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो में शामिल परिसंपत्ति के प्रकार के आधार पर, विभिन्न पोर्टफोलियो बनाए जा सकते हैं।

यहां कुछ संभावित प्रकार दिए गए हैं:

• मुद्रा बाजार पोर्टफोलियो. नकदी के साथ संयोजन में तेजी से चलने वाली संपत्तियों को शामिल करने के कारण लक्ष्य पूंजी का पूर्ण संरक्षण है;
• कर-मुक्त पोर्टफोलियो. इनमें मुख्य रूप से सरकारी ऋण शामिल हैं और उच्च स्तर की तरलता के साथ पूंजी के संरक्षण को मानते हैं;
• सरकारी प्रतिभूति पोर्टफोलियो. इसमें मुख्य रूप से सरकारी और नगरपालिका प्रतिभूतियां और देनदारियां शामिल हैं। निवेशक को इन प्रतिभूतियों को रखने से आय प्रदान करता है, जिस पर आमतौर पर कर नहीं लगाया जाता है, और ऐसी परिसंपत्तियों में निवेश करने का जोखिम न्यूनतम होता है;
• विभिन्न उद्योगों की प्रतिभूतियों का पोर्टफोलियो. विभिन्न तकनीकी रूप से संबंधित उद्योगों या किसी एक उद्योग के वाणिज्यिक संगठनों द्वारा जारी प्रतिभूतियां शामिल हैं;
• विदेशी प्रतिभूतियों का पोर्टफोलियो. विदेशी कंपनियों या अन्य राज्यों की प्रतिभूतियों में निवेश शामिल है;
• परिवर्तनीय पोर्टफोलियो. परिवर्तनीय प्रतिभूतियों (पसंदीदा शेयर, परिवर्तनीय बांड) से मिलकर बनता है जिसे एक निश्चित समय पर एक निश्चित मूल्य पर सामान्य शेयरों की एक निर्धारित संख्या के लिए आदान-प्रदान किया जा सकता है। यह निवेशक के लिए अनुकूल शर्तों पर रूपांतरण के माध्यम से अतिरिक्त आय प्राप्त करने का अवसर प्रदान करता है।

पोर्टफोलियो प्रबंधन

पोर्टफोलियो प्रबंधन के तरीके

वे आम तौर पर विभाजित होते हैं सक्रियतथा निष्क्रिय.

सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन इस पोर्टफोलियो में निर्धारित निवेशक के लक्ष्यों को पूरा करने के उद्देश्य से बाजार की स्थितियों में मौजूदा बदलाव के आधार पर इसमें बदलाव कर रहा है। सक्रिय प्रबंधन अन्य प्रबंधन रणनीतियों की तुलना में बेहतर परिणाम लाता है, लेकिन इसके लिए बड़ी लेनदेन लागतों की आवश्यकता होती है, जिसे या तो एक बड़े निवेशक या प्रतिभूति पैकेज के प्रबंधन में विशेषज्ञता वाले पेशेवर मध्यस्थ द्वारा वहन किया जा सकता है;

निष्क्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन एक निश्चित अवधि के लिए कमोबेश अपरिवर्तित पोर्टफोलियो का संरक्षण है, बाजार की स्थितियों में दैनिक परिवर्तनों की परवाह किए बिना। यह आमतौर पर उन पोर्टफोलियो के लिए उपयोग किया जाता है जो बाजार के जोखिम से अच्छी तरह से सुरक्षित होते हैं और पर्याप्त लंबी अवधि के लिए गणना की जाती है।

प्रतिभूतियों में निवेश करने के तरीके

वे में विभाजित हैं सामरिकतथा सामरिक.

रणनीतिक निवेश विपणन योग्य संपत्तियों के संपूर्ण वर्गों में निवेश कर रहा है। इस दृष्टिकोण को टॉप-डाउन निवेश भी कहा जाता है।

सामरिक निवेश बाजार में उपलब्ध कुछ प्रकार की प्रतिभूतियों में निवेश कर रहा है। इस दृष्टिकोण को बॉटम-अप निवेश भी कहा जाता है।

निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन के मुख्य चरण

एक समग्र रूप में, निम्नलिखित मूलभूत चरणों को प्रतिष्ठित किया जाता है जो पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए आवश्यक हैं:

• निवेश नीति का चुनाव, लक्ष्य और उद्देश्य निर्धारित करना जो निवेशक प्रतिभूतियों को खरीदकर प्राप्त करना चाहता है। इसमें आमतौर पर निवेश पर प्रतिफल के वांछित स्तर को निर्धारित करना शामिल होता है, जो एक निवेशक द्वारा वहन किए जाने वाले जोखिम के स्तर के साथ संयुक्त होता है;
• प्रतिभूति बाजार और उसके घटकों का विश्लेषण, या, जैसा कि आमतौर पर कहा जाता है, बाजार की निगरानी;
• प्रतिभूतियों के दिए गए पोर्टफोलियो का गठन लगभग निर्दिष्ट मात्रा में और लगभग निर्दिष्ट कीमतों पर बाजार के विश्लेषण के दौरान चयनित प्रतिभूतियों का अधिग्रहण है;
• निर्धारित लक्ष्यों को प्राप्त करने के संदर्भ में पोर्टफोलियो मूल्यांकन, गठित पोर्टफोलियो की बाजार विशेषताओं की उन विशेषताओं के साथ तुलना है जो निवेशक चाहते हैं। यह मूल्यांकन नियमित रूप से किया जाना चाहिए, विशेष रूप से शेयर बाजार में महत्वपूर्ण मूल्य परिवर्तन की अवधि के दौरान;
• जब आवश्यक हो तो पोर्टफोलियो को संशोधित करना, आमतौर पर बाजार में महत्वपूर्ण बदलावों के संबंध में, खासकर अगर, निवेशक की राय में, वे दीर्घकालिक प्रकृति के हैं।

पोर्टफोलियो विश्लेषण के तरीके

व्यवहार में, बाजार विश्लेषण के दो मुख्य तरीके हैं: मौलिक और तकनीकी।

मौलिक विश्लेषण- बाजार की कीमतों और अन्य बाजार विशेषताओं के गठन में आर्थिक पैटर्न और कारकों की पहचान और अध्ययन के आधार पर बाजार विश्लेषण और पूर्वानुमान की एक विधि। इस पद्धति का उपयोग मुख्य रूप से अपेक्षाकृत दीर्घकालिक, कीमतों के दीर्घकालिक पूर्वानुमान, ब्याज दरों, विनिमय दरों आदि के प्रयोजनों के लिए किया जाता है।

तकनीकी विश्लेषण- बाजार संकेतकों की गतिशीलता को निर्धारित करने वाले आर्थिक कारकों की परवाह किए बिना, गणितीय और ग्राफिकल तरीकों के उपयोग के आधार पर बाजार के विश्लेषण और पूर्वानुमान की एक विधि, मुख्य रूप से बाजार मूल्य। इस पद्धति का उपयोग बाजार में प्रत्यक्ष व्यापारियों की व्यावहारिक जरूरतों के लिए किया जाता है और सबसे बढ़कर, बाजार की कीमतों के अल्पकालिक पूर्वानुमान आदि के लिए।

निवेश पोर्टफोलियो गठन का मॉडल

निवेश पोर्टफोलियो के निर्माण का कोई भी मॉडल उसके विविधीकरण के विचार पर आधारित होता है।

विविधता- विभिन्न परिसंपत्तियों के बीच निवेश का वितरण; यह विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेशक के धन का निवेश है।

आइए एक उदाहरण देखें जो पोर्टफोलियो विविधीकरण की उपयोगिता को साबित करता है। दो फर्म हैं: पहली धूप का चश्मा बनाती है, दूसरी छतरियां बनाती है। निवेशक आधा पैसा ओचकी कंपनी के शेयरों में और दूसरा आधा ज़ोंटा कंपनी के शेयरों में निवेश करता है। इस विविधीकरण का परिणाम तालिका में प्रस्तुत किया गया है।

(ई स्टॉक पर रिटर्न है; पूरे पोर्टफोलियो पर कुल रिटर्न, यानी, ईपी कंपनी "पॉइंट्स" और कंपनी "ज़ोंटा" के शेयरों का योग है, जो निवेशक के पोर्टफोलियो में उनके शेयरों द्वारा भारित है, जो दोनों ही मामलों में कुल आकार पोर्टफोलियो मूल्य के 0.5 के बराबर हैं।)

जैसा कि तालिका से देखा जा सकता है। 3.1, पोर्टफोलियो का सही विविधीकरण अलग-अलग कंपनियों की प्रतिभूतियों की उपज में अंतर को औसत करता है और आपको बाजार की स्थिति में बदलाव की परवाह किए बिना (लगभग स्वतंत्र रूप से) एक स्थिर आय प्राप्त करने की अनुमति देता है।

निवेश में विविधता लाने के तरीके

उनमें से बहुत सारे हैं और समस्या केवल प्रासंगिक संपत्ति और बाजार के साधनों के किसी दिए गए निवेशक के लिए उपलब्धता और पहुंच पर टिकी हुई है। उनमें से कुछ यहां हैं:

• विभिन्न प्रकार की प्रतिभूतियों की खरीद;
• विभिन्न उद्योगों और अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों से संबंधित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• देश के विभिन्न क्षेत्रों में स्थित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• समान प्रतिभूतियों की खरीद, लेकिन विभिन्न कंपनियों द्वारा जारी;
• विभिन्न देशों में स्थित कंपनियों की प्रतिभूतियों की खरीद;
• उन कंपनियों के शेयर खरीदना जिनके पास प्रतिभूतियों का अपना, अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो है;
• अपनी व्यावसायिक गतिविधियों आदि के विविधीकरण के उच्च स्तर वाली कंपनियों के शेयर खरीदना।

जी. मार्कोविट्ज़ के प्रतिभूति पोर्टफोलियो मॉडल के मुख्य निष्कर्ष

1950 के दशक की शुरुआत में अमेरिकी अर्थशास्त्री जी. मार्कोविट्ज़। पहले "बाजार जोखिम" की अवधारणा के लिए एक पूरी तरह से नए दृष्टिकोण के आधार पर प्रतिभूतियों के विविध पोर्टफोलियो के गठन के लिए एक वैज्ञानिक मॉडल विकसित किया। इसके मुख्य निष्कर्ष इस प्रकार हैं:

बाजार जोखिम को मानक विचलन द्वारा मापा जा सकता है। जोखिम के एक उपाय के रूप में, मार्कोविट्ज़ ने एक निश्चित अवधि में निर्धारित औसत मूल्य से सुरक्षा की वापसी के मानक विचलन का उपयोग करने का सुझाव दिया। आर्थिक रूप से, इसका मतलब है कि जोखिम की अवधारणा में न केवल अपने अनुमानित स्तर की तुलना में सुरक्षा की कीमत में बदलाव से संभावित नुकसान शामिल हैं, बल्कि संभावित अतिरिक्त आय भी शामिल है। जोखिम की यह समझ इस तथ्य पर आधारित है कि बाजार में एक व्यापारी के नुकसान का मतलब हमेशा दूसरे का लाभ होता है। यह संभव नहीं है कि सभी बाजार सहभागियों को एक ही समय में हानि हो, या यह कि उन सभी को एक ही समय में लाभ हो;

एक विविध पोर्टफोलियो का न्यूनतम जोखिम स्तर उसकी घटक प्रतिभूतियों के न्यूनतम जोखिम स्तरों पर निर्भर करता है। इस प्रावधान का अर्थ यह है कि यदि सबसे अधिक जोखिम वाली प्रतिभूतियों को प्रतिभूति पोर्टफोलियो में एकत्र किया जाता है, तो निवेशक द्वारा किए गए अन्य उपायों के बावजूद, समग्र रूप से पोर्टफोलियो का जोखिम अनिवार्य रूप से अधिक होगा;

विविध पोर्टफ़ोलियोएक ऐसा पोर्टफोलियो है जिसका एक दूसरे के साथ अपेक्षाकृत कमजोर संबंध है। पोर्टफोलियो विविधीकरण का सार केवल विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेश करना नहीं है, बल्कि ऐसी प्रतिभूतियों में निवेश करना है, जिनके मूल्य परिवर्तन एक-दूसरे से बहुत कम संबंधित हैं, और इससे भी बेहतर, यदि उनके परिवर्तन की गतिशीलता सीधे विपरीत है (जैसा कि यह है , उदाहरण के लिए, तालिका 3.1 में हमारे उदाहरण में घटित होता है)। इस मामले में, एक सुरक्षा पर नुकसान निवेशक के पोर्टफोलियो में अन्य प्रतिभूतियों पर नुकसान के साथ नहीं होता है, और बाद की कीमतों में एक साथ परिवर्तन से लाभ के साथ भी हो सकता है;

कुशल पोर्टफोलियोएक पोर्टफोलियो है जिसमें पोर्टफोलियो रिटर्न के दिए गए स्तर के लिए न्यूनतम जोखिम होता है या एक पोर्टफोलियो जिसमें जोखिम के दिए गए स्तर के लिए अधिकतम रिटर्न होता है। इस निष्कर्ष का निहितार्थ यह है कि एक साथ पोर्टफोलियो पर रिटर्न बढ़ाना और इसके जोखिम को कम करना असंभव है। केवल एक मानदंड (जोखिम या वापसी) तय करके, पोर्टफोलियो के किसी अन्य संकेतक को अधिकतम या कम करना संभव है;

शेयर बाजार में प्रतिभूतियों में निहित जोखिम में विविध और गैर-विविधता योग्य जोखिम होते हैं। पहला जोखिम है जिसे प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो में विविधता लाने से बचा जा सकता है, इसे "बाजार" या "व्यवस्थित" भी कहा जाता है। दूसरा जोखिम है जिसे किसी भी बाजार विविधीकरण विधियों से कम नहीं किया जा सकता है, यह प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो (और एक व्यक्तिगत सुरक्षा के लिए) के लिए अपरिवर्तनीय जोखिम है। इसे "विशिष्ट" या "गैर-व्यवस्थित" भी कहा जाता है।

हाल के दशकों में, पोर्टफोलियो सिद्धांत के उपयोग में काफी विस्तार हुआ है। निवेश प्रबंधकों की बढ़ती संख्या, निवेश कोष प्रबंधक व्यवहार में इसके तरीकों को लागू कर रहे हैं, और हालांकि इसके कई विरोधी हैं, इसका प्रभाव न केवल अकादमिक हलकों में, बल्कि रूस सहित व्यवहार में भी लगातार बढ़ रहा है। इसके रचनाकारों और विकासकर्ताओं को अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार प्रदान करना इसका प्रमाण है।

व्यापक अर्थों में निवेश किसी भी प्रक्रिया को संदर्भित करता है जिसका उद्देश्य धन या अन्य संपत्तियों के मूल्य को संरक्षित और बढ़ाना है। निवेश कोष निवेश पूंजी हैं। समय के साथ, यह पूंजी विभिन्न ठोस रूप ले सकती है।

निवेश की परिभाषा से, दो कारकों की सबसे महत्वपूर्ण भूमिका दिखाई देती है: समय और लागत। निवेश का सबसे महत्वपूर्ण सिद्धांत यह है कि किसी परिसंपत्ति का मूल्य समय के साथ बदलता रहता है।

समय के साथ, निवेश प्रक्रिया की एक और विशेषता जुड़ी हुई है - जोखिम। हालांकि निवेश पूंजी का एक अच्छी तरह से परिभाषित प्रारंभिक मूल्य है, इसका भविष्य का मूल्य ज्ञात नहीं है। निवेशक के लिए, यह भविष्य का मूल्य अपेक्षित मूल्य है।

जोखिम मूल्यांकन और प्रबंधन के पारंपरिक तरीकों में से एक सांख्यिकीय पद्धति है। सांख्यिकीय विश्लेषण के मुख्य उपकरण हैं - फैलाव, मानक विचलन, भिन्नता का गुणांक। इस पद्धति का सार अधिकतम संभव अवधि के लिए सांख्यिकीय डेटा का विश्लेषण करना है।

एक निवेश पोर्टफोलियो को किसी व्यक्ति या कानूनी इकाई, या कानूनी संस्थाओं या व्यक्तियों के स्वामित्व वाली प्रतिभूतियों के एक निश्चित सेट के रूप में समझा जाता है, जो प्रबंधन की एक अभिन्न वस्तु के रूप में कार्य करता है। आमतौर पर, बाजार किसी दिए गए जोखिम/इनाम अनुपात के साथ कुछ निवेश गुणवत्ता बेचता है, जिसे पोर्टफोलियो प्रबंधन की प्रक्रिया में सुधारा जा सकता है।

पोर्टफोलियो निवेश का मुख्य कार्य प्रतिभूतियों के योग को ऐसी निवेश विशेषताएँ देकर निवेश की स्थिति में सुधार करना है जो एकल सुरक्षा के दृष्टिकोण से अप्राप्य हैं, और केवल उनके संयोजन से ही संभव हैं।

पोर्टफोलियो निवेश के लिए प्रतिभूतियों का चुनाव निवेशक के उद्देश्यों और जोखिम के प्रति उसके दृष्टिकोण पर निर्भर करता है। सभी निवेशकों के लिए, तीन प्रकार के निवेश उद्देश्यों और जोखिम के प्रति संबद्ध दृष्टिकोण को अलग करने की प्रथा है।

निवेशक अपने फंड को मुद्रास्फीति से बचाना चाहता है; लक्ष्य प्राप्त करने के लिए, वह कम रिटर्न वाले निवेश को पसंद करता है, लेकिन कम जोखिम के साथ। इस प्रकार के निवेशक को रूढ़िवादी कहा जाता है।

निवेशक पूंजी का दीर्घकालिक निवेश करने की कोशिश कर रहा है जो इसकी वृद्धि सुनिश्चित करता है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, वह जोखिम भरा निवेश करने के लिए तैयार है, लेकिन सीमित मात्रा में, कम-उपज, लेकिन कम-जोखिम वाली प्रतिभूतियों में निवेश करके खुद को बीमा कर रहा है। इस प्रकार के निवेशक को मध्यम आक्रामक कहा जाता है।

निवेशक निवेशित निधियों के तेजी से विकास के लिए प्रयास करता है, इसके लिए वह जोखिम भरी प्रतिभूतियों में निवेश करने के लिए तैयार है, अपने पोर्टफोलियो की संरचना को जल्दी से बदलता है, प्रतिभूतियों की दरों पर सट्टा खेल आयोजित करता है। इस प्रकार के निवेशक को आक्रामक कहा जाता है।

व्यवहार में, प्रतिभूति पोर्टफोलियो की इष्टतम संरचना बनाने के लिए कई विधियों का उपयोग किया जाता है। उनमें से अधिकांश मार्कोविट्ज़ पद्धति पर आधारित हैं। उन्होंने पहली बार 1951 में प्रतिभूतियों के एक पोर्टफोलियो की इष्टतम संरचना खोजने की समस्या का गणितीय औपचारिकरण प्रस्तावित किया, जिसके लिए उन्हें बाद में अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार से सम्मानित किया गया।

मार्कोविट्ज़ मॉडल का मुख्य विचार एक वित्तीय साधन द्वारा लाई गई भविष्य की आय को एक यादृच्छिक चर के रूप में सांख्यिकीय रूप से विचार करना है, अर्थात, व्यक्तिगत निवेश वस्तुओं पर आय कुछ सीमाओं के भीतर बेतरतीब ढंग से बदलती है। फिर, यदि किसी तरह से यादृच्छिक रूप से प्रत्येक निवेश वस्तु के घटित होने की अच्छी तरह से परिभाषित संभावनाओं का निर्धारण किया जाता है, तो प्रत्येक निवेश विकल्प के लिए आय सृजन संभावनाओं का वितरण प्राप्त करना संभव है। इसे संभाव्य बाजार मॉडल कहा जाता है। सरल बनाने के लिए, मार्कोविट्ज़ मॉडल मानता है कि आय सामान्य रूप से वितरित की जाती है।

मार्कोविट्ज़ मॉडल के अनुसार, संकेतक निर्धारित किए जाते हैं जो निवेश और जोखिम की मात्रा को चिह्नित करते हैं, जो निर्धारित लक्ष्यों के संदर्भ में पूंजी निवेश के लिए विभिन्न विकल्पों की तुलना करना संभव बनाता है और इस तरह विभिन्न संयोजनों के मूल्यांकन के लिए एक पैमाना बनाता है।

व्यवहार में, सबसे संभावित मूल्य का उपयोग कई संभावित आय से अपेक्षित आय के पैमाने के रूप में किया जाता है, जो सामान्य वितरण के मामले में गणितीय अपेक्षा से मेल खाता है।

जोखिम को मापने के लिए, फैलाव संकेतकों का उपयोग किया जाता है, इसलिए संभावित रिटर्न के मूल्यों में जितना अधिक प्रसार होगा, उतना ही अधिक जोखिम होगा कि अपेक्षित रिटर्न प्राप्त नहीं होगा।

इस प्रकार, प्रतिभूतियों के किसी भी पोर्टफोलियो को दो मूल्यों की विशेषता होती है: अपेक्षित प्रतिफल

कहाँ पे एक्स मैंके कारण कुल निवेश का हिस्सा है मैं-वें सुरक्षा;

एम मैं- अपेक्षित आय मैं-वें सुरक्षा,%;

एम पी- अपेक्षित पोर्टफोलियो रिटर्न,%

और जोखिम का माप - अपेक्षित मूल्य से प्रतिफल का मानक विचलन

(22)

जहां पी- पोर्टफोलियो जोखिम उपाय;

 आईजेयू - रिटर्न के बीच सहप्रसरण मैं-वें और जेवें प्रतिभूतियां;

एक्स मैंतथा एक्स जे- के कारण कुल निवेश के शेयर मैं-वें और जे-वें प्रतिभूतियां;

एनपोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों की संख्या है।

समस्या पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों के सापेक्ष शेयरों के संख्यात्मक निर्धारण में निहित है, जो मालिक के लिए सबसे अधिक फायदेमंद हैं। मार्कोविट्ज़ मॉडल के समाधान को इस तथ्य तक सीमित करता है कि "स्वीकार्य" पोर्टफोलियो के पूरे सेट में से, यानी। बाधाओं को संतुष्ट करते हुए, उन बाधाओं को दूर करना आवश्यक है जो दूसरों की तुलना में अधिक जोखिम भरा है।

इस तरह से चुने गए पोर्टफोलियो को एक सूची में जोड़ा जाता है जिसमें व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो की प्रतिशत संरचना के साथ-साथ पोर्टफोलियो की आय और जोखिम के बारे में जानकारी होती है।

इस तथ्य के लिए एक स्पष्टीकरण कि एक निवेशक को संभावित पोर्टफोलियो के केवल एक सबसेट पर विचार करना चाहिए, निम्नलिखित कुशल सेट प्रमेय में निहित है: "निवेशक पोर्टफोलियो के एक सेट से अपने इष्टतम पोर्टफोलियो का चयन करेगा, जिनमें से प्रत्येक कुछ स्तर के लिए अधिकतम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है। जोखिम का।"

चित्र 1 अमान्य, व्यवहार्य और कुशल पोर्टफोलियो के साथ-साथ प्रभावी सेट लाइन को दर्शाता है।

आर चित्र 1. स्वीकार्य और प्रभावी सेट

उदाहरण:

6 प्रतिभूतियां CB-1 - CB-6 बाजार में घूम रही हैं। पिछली 5 अवधियों के लिए इन प्रतिभूतियों का प्रतिफल (प्रतिशत में) था:

अवधि

सुरक्षा पोर्टफोलियो के एक कुशल सेट का निर्माण करें और उस पर एक पोर्टफोलियो चुनें वापसी और जोखिम का स्वीकार्य अनुपात.

मार्कोविट्ज़ मॉडल के अनुसार इस समस्या को हल करने के लिए, निम्नलिखित चरणों का पालन किया जाना चाहिए।

चरण 1. प्रत्येक प्रतिभूति पर प्रतिफल की गणितीय अपेक्षा ज्ञात करना।

वापसी की गणितीय अपेक्षा की गणना सभी अवधियों में प्राप्त प्रतिफल के औसत मूल्य के रूप में की जाती है:

चरण 2. प्रतिभूतियों के प्रत्येक जोड़े के प्रतिफल के बीच सहप्रसरण ज्ञात करना।

ऐसा करने के लिए, हम रचना करेंगेएक्सेल COVAR फ़ंक्शन का उपयोग करके सहप्रसरण मैट्रिक्स। उदाहरण के लिए, पहली और तीसरी प्रतिभूतियों के रिटर्न के बीच सहप्रसरण को खोजने के लिए, COVAR फ़ंक्शन में पैरामीटर के रूप में सभी अवधियों के लिए इन प्रतिभूतियों के रिटर्न के साथ सेल रेंज होंगी:

चरण 3. पोर्टफोलियो के प्रतिफल और जोखिम का पता लगाना।

ऐसा करने के लिए, पोर्टफोलियो में इस सुरक्षा के हिस्से के साथ प्रत्येक सुरक्षा के पदनाम के विपरीत कॉन्वर्सिस मैट्रिक्स में एक कॉलम जोड़ें, जिसके नीचे हम शेयरों के योग के लिए सूत्र पेश करते हैं। पोर्टफोलियो जोखिम का पता लगाने की सुविधा के लिए, हम समानता का उपयोग करते हुए प्रतिभूतियों के शेयरों के कॉलम को एक पंक्ति में दोहराते हैं:

सूत्र (22) का उपयोग करके पोर्टफोलियो जोखिम का पता लगाने के लिए, हम पहले मूल्यों के साथ एक तालिका संकलित करते हैं (एक्समैं * एक्सजे * σ आईजेयू) सबके लिएमैंतथाजे:

फॉर्मूला (22) का उपयोग करके पोर्टफोलियो जोखिम की अंतिम गणना के लिए, एक अलग सेल में, हम पोर्टफोलियो जोखिम खोजने के लिए तालिका के सभी मूल्यों के योग के लिए सूत्र पेश करते हैं:

नीचे हम पोर्टफोलियो के अपेक्षित रिटर्न की गणना के लिए फॉर्मूला (21) पेश करते हैं:

चरण 4. प्रभावी सेट की संरचना और स्थान का निर्धारण।

पोर्टफोलियो का एक कुशल सेट रैखिक प्रोग्रामिंग विधि (एक्सेल में सॉल्वर फ़ंक्शन का उपयोग करके) का उपयोग करके बनाया जा सकता है, अर्थात। किसी दिए गए पोर्टफोलियो जोखिम मूल्य (पोर्टफोलियो मानक विचलन) के लिए सूत्र (22) द्वारा गणना की जाती है, सूत्र (21) का उपयोग करके प्राप्त आय की मात्रा को अधिकतम करना आवश्यक है।

ऐसा करने के लिए, आपको सबसे पहले उस सीमा को निर्धारित करने की आवश्यकता है जिसमें पोर्टफोलियो के जोखिम मूल्य जो प्रभावी सेट बनाते हैं। आइए रैखिक प्रोग्रामिंग की दो समस्याओं को हल करें:

न्यूनतम पोर्टफोलियो जोखिम खोजें

पोर्टफोलियो के अधिकतम रिटर्न पर प्राप्त जोखिम का पता लगाएं।

न्यूनतम पोर्टफोलियो जोखिम निम्नानुसार मांगा जाता है: पोर्टफोलियो जोखिम (सेल .)बी 28) पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों के शेयरों वाले सेल को चुनकर (बदलकर) न्यूनतम मूल्य पर सेट किया जाना चाहिए ( एच11: एच16), निम्नलिखित प्रतिबंधों के अधीन:

प्रत्येक सुरक्षा का हिस्सा ऋणात्मक नहीं हो सकता (H11:H16 >= 0)

शेयरों का योग बराबर होना चाहिए (H17 = 1)

इसी तरह, पोर्टफोलियो का अधिकतम रिटर्न मांगा जाता है, केवल इस मामले में पोर्टफोलियो आय (सेल .)बी29) को अधिकतम मान पर सेट किया जाना चाहिए:

इस उदाहरण के लिए समाधान खोजने के बाद, हम प्राप्त करते हैं:

न्यूनतम जोखिम 0.015 . है

पोर्टफोलियो के अधिकतम रिटर्न पर प्राप्त जोखिम 0.073 . है

अब एक निश्चित चरण के साथ इस श्रेणी में जोखिम मान को ठीक करके रैखिक प्रोग्रामिंग समस्याओं को हल करना आवश्यक है, उदाहरण के लिए 0.01 (हम अंतिम जोखिम मान के रूप में 0.075 नहीं लेंगे, क्योंकि यह मान स्वीकार्य जोखिम सीमा से बाहर है, लेकिन सही सीमा 0.073 की सीमा)। 0.015 के जोखिम मूल्य के लिए, समाधान इस तरह दिखेगा:

वे। पोर्टफोलियो आय (सेल B29) को पोर्टफोलियो (H11:H16) में प्रतिभूतियों के शेयरों वाले सेल को चुनकर (बदलकर) अधिकतम मूल्य पर सेट किया जाना चाहिए। ध्यान दें कि जोखिम मूल्य (बी28 = 0.015) को ठीक करने के लिए एक बाधा जोड़ी गई है।

ध्यान दें: यदि समाधान की खोज समाधान खोजने में विफल हो जाती है, फिर समाधान खोज विंडो में, "पैरामीटर" बटन पर क्लिक करें और पुनरावृत्तियों की सीमा संख्या (उदाहरण के लिए, 1000) और / या सापेक्ष त्रुटि के लिए एक छोटा मान (उदाहरण के लिए, 0.001) के लिए एक बड़ा मान सेट करें।

0.015 के बराबर जोखिम के समाधान की तलाश में, हमें निम्नलिखित परिणाम मिलते हैं:

आय = 16.451, CB-1 का हिस्सा = 0, CB-2 का हिस्सा = 0, CB-3 का हिस्सा = 0.2, CB-4 का हिस्सा = 0.26, CB-5 का हिस्सा = 0, CB-6 का हिस्सा = 0.54. चूंकि जब कोई नया समाधान खोजा जाता है, तो ये परिणाम नए में बदल जाएंगे, फिर हम परिणामों को अलग-अलग कक्षों में स्थानांतरित कर देंगे (B32: I32):

अब अगले चरण (0.015 + 0.01) पर जोखिम मान निर्धारित करके रैखिक प्रोग्रामिंग समस्या को हल करते हैं। ऐसा करने के लिए, पहली बाधा को "B28 = 0.025" में बदलें। हमें निम्नलिखित परिणाम मिलते हैं:

आय = 16.671, सीबी-1 का हिस्सा = 0.307, सीबी-2 का हिस्सा = 0, सीबी-3 का हिस्सा = 0.306, सीबी-4 का हिस्सा = 0, सीबी-5 का हिस्सा = 0, सीबी-6 का हिस्सा = 0.387. हम परिणामों को अलग-अलग कक्षों में भी स्थानांतरित करेंगे।

एक निश्चित चरण (इस उदाहरण में 0.01) के साथ न्यूनतम से अधिकतम सीमा में सभी जोखिम मूल्यों के लिए रैखिक प्रोग्रामिंग समस्याओं को हल करके और परिणामों को अलग-अलग कक्षों में संग्रहीत करके (पोर्टफोलियो में प्रतिभूतियों के शेयरों के मूल्यों सहित, पर जो यह जोखिम मूल्य प्राप्त किया जाता है), हम इस जोखिम के साथ प्राप्त आय के अधिकतम मूल्य पर पोर्टफोलियो जोखिम की निर्भरता की एक तालिका प्राप्त करते हैं। इस तालिका से, हम प्रतिभूतियों (स्कैटरप्लॉट) के पोर्टफोलियो के प्रभावी सेट का निर्माण कर सकते हैं:

स्मरण करो कि मेंसुरक्षा पोर्टफोलियो के प्रभावी सेट में ऐसे पोर्टफोलियो शामिल होते हैं जो किसी स्तर के जोखिम के लिए अधिकतम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करते हैं।

चरण 5. लाभप्रदता और जोखिम का स्वीकार्य अनुपात चुनना।

एक निवेशक द्वारा पोर्टफोलियो का अंतिम चुनाव बाजार में उसके व्यवहार की रणनीति पर निर्भर करता है।

एक रूढ़िवादी निवेशक पहले पोर्टफोलियो का चयन करेगा (वह सीबी -3 में 20% फंड, सीबी -4 में 26% और सीबी -6 में 54% निवेश करेगा), जबकि निवेशक को न्यूनतम जोखिम के साथ न्यूनतम रिटर्न प्राप्त होगा।

यदि निवेशक पोर्टफोलियो के मूल्य में आक्रामक वृद्धि की नीति को आगे बढ़ाने का इरादा रखता है, तो वह चौथे या पांचवें पोर्टफोलियो का चयन करेगा, क्योंकि। वे उच्च लाभप्रदता प्रदान करते हैं, हालांकि, आय सृजन में अस्थिरता के पर्याप्त बड़े जोखिम के साथ। निवेशक के 6वें या 7वें पोर्टफोलियो के चुनाव की संभावना नहीं है, क्योंकि वे लगभग चौथे या पांचवें पोर्टफोलियो के समान ही रिटर्न देते हैं, लेकिन जोखिम में उल्लेखनीय वृद्धि के साथ

मध्यम रूप से आक्रामक निवेशक के चुनने की संभावना है दूसरा या तीसरा पोर्टफोलियो।

सभी को नमस्कार, आज मैं आपके साथ एक शुरुआत के लिए एक निवेश पोर्टफोलियो को संकलित करने के विषय पर चर्चा करना चाहता हूं। एक नौसिखिया अनुभवी व्यापारियों से कैसे भिन्न होता है? बेशक ज्ञान का स्तर और जोखिम लेने की इच्छा। एक व्यक्ति जो आसानी से प्रतिभूतियों को नेविगेट करता है वह जोखिमों का पूरी तरह से आकलन करता है, जानता है कि लीवरेज के साथ एक सौदा कहां दर्ज करना है, और कहां से बचना बेहतर है।

आयोग की सही गणना करता है, तकनीकी या मौलिक विश्लेषण का कौशल रखता है। शुरुआती, एक नियम के रूप में, जल्दबाजी में लेन-देन करते हैं, पूरी राशि के साथ स्थिति में प्रवेश करते हैं, और यहां तक ​​​​कि क्रेडिट फंड के साथ भी। मैं एक महत्वपूर्ण अंतर बनाऊंगा जिसे ध्यान में रखना बेहतर है - एक अनुभवी व्यापारी अटकलों का सहारा ले सकता है, बाकी निवेश पोर्टफोलियो के संकलन के लिए रूढ़िवादी तरीके से संपर्क करना बेहतर है।

इस कारण से, मैंने सिफारिश की है कि मेरे पाठक फेडरल बॉन्ड के साथ अपने शेयर बाजार के अनुभव की शुरुआत करें। जिन लोगों ने गिरावट में खाता खोला और तुरंत ओएफजेड खरीदा, उन्हें वर्तमान में दूसरी बार कूपन भुगतान प्राप्त हो रहा है और कागजात स्वयं काले रंग में हैं। कुछ को थोड़ी देर हो गई है और गर्मियों के अंत में लाभ प्राप्त होगा। लेकिन मुख्य बात यह है कि इन लोगों ने व्यापार के लिए प्रोग्राम को सहेजना, सहेजना, उपयोग करना सीख लिया है और सीखा है ब्रोकरेज खाता क्या है .

अब वे पूरी दुनिया की कोई भी प्रतिभूति, ईटीएफ खरीद सकते हैं, किसी ने अन्य उपकरणों में महारत हासिल कर ली है। कई लोगों ने मुझे कुछ महीने बाद ही लिखा कि वे अंततः सट्टा और निवेश, विदेशी मुद्रा और शेयर बाजार के बीच के अंतर को समझ गए, सीखा कि उत्तोलन क्या है, उनके फायदे और नुकसान क्या हैं। मैंने जानबूझकर उन्हें पहले चरण से शेयर खरीदने की सलाह नहीं दी, क्योंकि वे अधिक मोबाइल हैं और यदि प्रविष्टि विफल हो जाती है, तो आप गिरावट में आ सकते हैं। एक व्यक्ति जिसने अभी-अभी ब्रोकरेज खाता खोला है, उसे फिर से भर दिया और कुछ खरीदा, 10% की गिरावट के साथ घबराहट होने लगती है, हालांकि यह स्टॉक के लिए पूरी तरह से सामान्य है। अब, कई लोगों ने अनुभव प्राप्त कर लिया है, यह पता लगाया है कि क्या है और अधिक लाभदायक निवेश पर आगे बढ़ने के लिए तैयार हैं।

बार-बार, पाठकों ने मुझे संपर्क में लिखा और पूछा कि पोर्टफोलियो को यथासंभव सुरक्षित कैसे बनाया जाए, विविधीकरण क्या है और क्या संकट के दौरान नुकसान से बचना संभव है। जिस पर मैंने जवाब दिया कि ब्रोकरेज खाता इसके लिए अच्छा है - इसका उपयोग कम सहसंबंध वाले उपकरणों में निवेश करने के लिए किया जा सकता है, दूसरे शब्दों में, एक दूसरे से स्वतंत्र। रूबल मूल्यह्रास हो सकता है? यह शायद हो सकता है, लेकिन तब सबसे अधिक संभावना है कि सोने की कीमत में वृद्धि होगी। क्या डॉलर गिर जाएगा? शायद हाँ। लेकिन तब सबसे अधिक संभावना है कि रूबल की संपत्ति जीत जाएगी। शायद तब सोना सस्ता होना शुरू हो जाए? मैं फिर से सहमत हूं, तभी कोई एक मुद्रा बढ़ने लगेगी, शायद।

मुझे लगता है आपको बात समझ में आ गयी है। जैसा कि पुराना चुटकुला जाता है, अगर कहीं कुछ याद आ रहा है, तो इसका मतलब है कि कहीं कुछ दिखाई दिया है। तो क्या निवेशक का लाभ है, कुछ संपत्तियां सस्ती हो जाती हैं, दूसरों की कीमत बढ़ जाती है। हमारा काम विभिन्न उपकरणों के लिए धन आवंटित करना है। अब देखते हैं कि ब्रोकरेज खाता हमें क्या पेशकश कर सकता है।

ईटीएफ के साथ सोने में निवेश करना शायद सबसे अच्छा उपाय है। हम FXGD खरीदते हैं और अब हमारा पैसा सोने में बदल गया है। अगर यह बढ़ता है तो हमें इसका फायदा मिलेगा।

रूसी कंपनियों के शेयरों को उद्योगों द्वारा विभाजित किया जाना चाहिए और प्रत्येक क्षेत्र में 2-3 पेपर खरीदना चाहिए। तेल और गैस कंपनियों में से, हम गज़प्रोम, रोसनेफ्ट, लुकोइल, बैशनेफ्ट, नोवाटेक और टाटनेफ्ट के बीच चयन करते हैं। एक जोड़े का होना काफी है, अगर फंड अनुमति देता है, तो आप उन सभी को थोड़ा सा ले सकते हैं।

बैंकिंग क्षेत्र में, मैं Sberbank और VTB को अलग कर दूंगा, फिलहाल दोनों का होना बेहतर है। बाकी मेरे विवेक पर हैं, मैं किसी विशेष चीज की सिफारिश नहीं करूंगा, मैं आपको केवल वही बताऊंगा जो सामान्य रूप से है।

टेलीकॉम सेक्टर से आपको एमटीएस, मेगाफोन और रोस्टेलकॉम पर ध्यान देना चाहिए। मेरा प्रिय यांडेक्स लाभांश का भुगतान नहीं करता है, लेकिन मैं व्यक्तिगत रूप से इस कंपनी को पसंद करता हूं और इस छोटी सी कमी के बावजूद मैं इसे खरीदूंगा।

खुदरा उद्योग में चीजें वैसी नहीं चल रही हैं जैसी निवेशक चाहेंगे, लेकिन अभी भी अच्छे विचार हैं। मुझे दूसरों से ज्यादा मैग्नेट और डेट्स्की मीर पसंद हैं। और बाकी के लिए, मैं लेंटा, एमवीडियो और निश्चित रूप से, x5RetailGroup (Pyaterochka) शामिल करूंगा

उद्योग और धातु विज्ञान के क्षेत्र से, प्रतिबंधों के बावजूद, कई प्रतिभूतियों को खरीदना महत्वपूर्ण है। आज सेक्टर दबाव में है, लेकिन इस बात की कोई गारंटी नहीं है कि दबाव कम होगा और कीमतें बढ़ेंगी। Protek, PhosAgro और NLMK दूसरों की तुलना में अधिक आशाजनक दिखते हैं। लेकिन एमएमके, सेवरस्टल और रुसल को बर्खास्त करने का कोई कारण नहीं है, जिन्हें बहुत नुकसान हुआ। सामान्य तौर पर चुनने के लिए कुछ है।

खनिज संसाधनों की अनदेखी नहीं की जाएगी। निम्नलिखित में से 2-3 स्टॉक चुनें: अलरोसा, नोरिल्स्क निकेल, रास्पडस्काया, पॉलीस। उत्तरार्द्ध सोने पर अत्यधिक निर्भर है, लगभग सीधे, इसलिए यदि पोर्टफोलियो में सोने के लिए ईटीएफ है, तो आप इस स्टॉक की खरीद को स्थगित कर सकते हैं।

ऊर्जा क्षेत्र केवल वही सूचीबद्ध करेगा जो आप खरीदने का निर्णय लेते हैं। पूर्वानुमान एक धन्यवाद रहित कार्य है, मैं इसे नहीं करूंगा, मैं केवल इतना कहूंगा कि यह क्षेत्र काफी दिलचस्प है और विविधीकरण के लिए इस क्षेत्र में निवेश करना आवश्यक है। FGC UES, RusHydro, Inter RAO, Mosenergo.

वर्ष की शुरुआत में, वाहन निर्माताओं के बीच कोई भी बाहर नहीं खड़ा था और संभावनाएं बहुत अच्छी नहीं थीं। लेकिन स्थिति थोड़ी बदल गई है, मैं फिलहाल कामाज और सोलर्स के शेयरों को पोर्टफोलियो में शामिल करूंगा। AvtoVAZ और Gaz आप पर निर्भर हैं, लेकिन मेरी राय में, दोनों कंपनियां उत्पादन के पूरी तरह से अलग स्तर पर पहुंच रही हैं, और अगर चीजें अच्छी होती हैं, तो मुझे आश्चर्य नहीं होगा।

निर्माण में, मैं तीन कंपनियों, अर्थात् एलएसआर समूह, पीआईके और मोस्टोट्रेस्ट का मालिक बनने से इंकार नहीं करूंगा। मैंने एलएसआर और पीआईके के बारे में पहले लिखा था, वे पिछले 10 वर्षों में 15 गुना से अधिक बढ़े हैं। लाभांश की राशि 2008 में इन प्रतिभूतियों की खरीद की राशि के बराबर है। वहाँ समय पर प्रवेश करना आवश्यक था, निश्चित रूप से, मैं यह नहीं कहूंगा कि यह आसान था, सब कुछ इतना आसान था। लेकिन तथ्य यह है कि 15 या अधिक गुना वृद्धि बहुत गंभीर है। मैं अब भी संभावनाएं देखता हूं। हमें यह भी याद है कि हमारा लक्ष्य सबसे विविध पोर्टफोलियो एकत्र करना है, हम निर्माण क्षेत्र के बिना नहीं कर सकते।

आइए अमेरिकी शेयरों पर चलते हैं। यह हमें न केवल रूबल के पतन के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करेगा, बल्कि लाभप्रदता में भी वृद्धि करेगा। हमारा निवेश डॉलर में होगा, या बल्कि डॉलर की संपत्ति में होगा, और लाभ विदेशी मुद्रा में भी आएगा। यह जमा की तुलना में बहुत अधिक लाभदायक है। मेरे लेख में इसे कैसे लागू किया जाए, इसके बारे में और पढ़ें - व्यक्तियों के लिए डॉलर का निवेश। उद्योग द्वारा अमेरिकी शेयरों पर विचार करें।

मैं इंटरनेट से शुरुआत करना चाहता हूं। हम सभी जानते हैं कि फेसबुक, गूगल, अमेज़न क्या हैं। इन कंपनियों को पोर्टफोलियो में रखने की सिफारिश की गई है। आपके विवेक पर अलीबाबा समूह।

प्रौद्योगिकियां अक्सर संयुक्त राज्य अमेरिका में पैदा होती हैं और वहां छलांग और सीमा से विकसित होती हैं। एक प्रवृत्ति में रहने के लिए, आपको ऐप्पल, माइक्रोसॉफ्ट, इंटेल, एनवीडिया, सिस्को, ईए जैसी कंपनियों की प्रतिभूतियों के साथ अपने पोर्टफोलियो को फिर से भरना चाहिए। बेशक, सब कुछ खरीदना जरूरी नहीं है, अपनी राय में सबसे सफल चुनें या सिफारिशों पर भरोसा करें। वैसे, सभी विश्लेषकों को यकीन है कि Apple का भविष्य बहुत अच्छा है, भले ही कंपनी पहले से ही शीर्ष पर हो।

ईमानदार होने के लिए, अमेरिकी ऑटो उद्योग हमारे से ज्यादा आकर्षक नहीं है। फोर्ड, फेरारी और टेस्ला यहां सबसे अलग हैं। उत्तरार्द्ध में बड़ी समस्याएं हैं, मुझे यह भी नहीं पता कि कंपनी इसे संभाल सकती है या नहीं। जोखिम बड़ा है। मैं अच्छे पुराने वोक्सवैगन को पसंद करूंगा, फिर भी टेस्ला बिटकॉइन की तरह है - या तो इसकी कीमत 10 गुना बढ़ जाएगी, या यह शून्य हो जाएगी।

वित्तीय क्षेत्र निवेशकों को वीजा, बैंक ऑफ अमेरिका, मॉर्गन स्टेनली, पेपाल की पेशकश करने के लिए तैयार है। चुनना आपको है।

सबसे दिलचस्प क्षेत्र खाद्य उत्पादन और सामान्य रूप से खुदरा है। यहाँ और मैकडक और फिलिप मौरिस और कोका-कोला। वॉलमार्ट, वॉल्ट डिज्नी। चुनाव बहुत बड़ा है, इस क्षेत्र से कुछ खरीदना बहुत उपयोगी होगा।

ऊर्जा क्षेत्र से, मैं एक्सॉन मोबिल के तेल क्षेत्र से फर्स्ट सोलर का उल्लेख करूंगा।

पोर्टफोलियो की विश्वसनीयता बढ़ाने के लिए बॉन्ड में एक हिस्सा निवेश करना जरूरी है। हम रूसी लोगों को अलग से खरीद सकते हैं, ओएफजेड फिलहाल एक अवास्तविक रूप से बहुत बड़ा विकल्प है। हम एफएक्सएमएम नामक ईटीएफ के माध्यम से यूएस बॉन्ड में प्रवेश कर सकते हैं।

यहां एक उदाहरण दिया गया है कि आप सबसे सुरक्षित निवेश पोर्टफोलियो कैसे बना सकते हैं। प्राप्त लाभांश को आज प्रासंगिक नए उपकरणों की खरीद के लिए निर्देशित किया जा सकता है। तो हमें चक्रवृद्धि ब्याज का प्रभाव मिलता है, जिससे उपज में काफी वृद्धि होती है। इस पोर्टफोलियो को, यदि तुरंत संकलित किया जाता है, तो इसके लिए लगभग 300,000 रूबल की आवश्यकता होगी, लेकिन आप धीरे-धीरे अधिक प्रतिभूतियाँ खरीद सकते हैं। अगर अपने भविष्य को बचाने, निवेश करने और सुरक्षित करने की इच्छा है, तो 30,000 से शुरू करना काफी यथार्थवादी है।

प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो के गठन के चरण

शॉर्ट टर्म सट्टा में खोया पैसा निवेश में गंवाई गई बड़ी रकम से काफी कम है। लंबी अवधि के निवेशक सबसे अधिक जुआरी होते हैं: एक दांव लगाने के बाद, वे अक्सर तब तक इंतजार करते हैं जब तक कि वे सब कुछ खो नहीं देते।

एडम स्मिथ। शेयर बाजार पैसे का खेल है

प्रतिभूतियों के एक पोर्टफोलियो के गठन के बारे में बात करने से पहले, जाहिरा तौर पर, इस विषय से संबंधित आर्थिक सिद्धांत के मुख्य पहलुओं को याद करना समझ में आता है। हम मुख्य रूप से गैर-पेशेवर अर्थशास्त्रियों और सामान्य ज्ञान पर ध्यान केंद्रित करते हुए पर्याप्त पूर्णता के साथ इस मुद्दे पर विचार करने का प्रयास करेंगे, जो मूल रूप से किसी भी आर्थिक गतिविधि में अंतर्निहित था। एक निवेश पोर्टफोलियो के गठन और इससे जुड़ी समस्याओं के गहन और अधिक विस्तृत अध्ययन के लिए, हम प्रासंगिक साहित्य की सिफारिश कर सकते हैं। इंटरनेट के सूचना संसाधनों के संदर्भ में सबसे उपयोगी सामग्री बन जाती है, जिसके बारे में हम पहले ही बात कर चुके हैं।

निवेशपोर्टफोलियो प्रबंधन उद्देश्यों के लिए कुछ निश्चित (नकद) फंडों के निवेश के रूप में परिभाषित किया जा सकता है ताकि कल संभावित रूप से अनिश्चित रिटर्न उत्पन्न हो सके।

निवेश सूची- एक व्यक्ति या कानूनी इकाई के सभी निवेशों की समग्रता है, जिसे संपूर्ण माना जाता है। उसी समय, एक पोर्टफोलियो में एक निश्चित संख्या में उप-पोर्टफोलियो शामिल हो सकते हैं: उदाहरण के लिए, एक निवेशक के पास एक प्रतिभूति पोर्टफोलियो और एक संपत्ति पोर्टफोलियो हो सकता है।

इसके अलावा, प्रत्यक्ष (वास्तविक) और वित्तीय में निवेश का एक विभाजन है। प्रत्यक्ष निवेश- यह अचल और कार्यशील पूंजी, भूमि, अचल संपत्ति में निवेश है। वित्तीय निवेश- यह प्रतिभूतियों, विदेशी मुद्राओं, बैंक जमा आदि में पैसा निवेश कर रहा है। लेकिन हम पहले ही इस बारे में बात कर चुके हैं। औद्योगिक देशों में, अधिकांश निवेश वित्तीय निवेश हैं, जिनमें से मुख्य स्थान प्रतिभूतियों में निवेश का है। अपर्याप्त रूप से परिपक्व अर्थव्यवस्था वाले देशों में, वास्तविक संपत्ति में बड़ा निवेश किया जाता है। सामान्य तौर पर, प्रत्यक्ष और वित्तीय निवेश प्रतिस्पर्धा के बजाय एक दूसरे के पूरक हैं।

प्रतिभूति पोर्टफोलियो बनाने की प्रक्रिया में पाँच चरण शामिल हैं:

1) निवेश लक्ष्यों की परिभाषा।

2) प्रतिभूतियों का विश्लेषण।

3) पोर्टफोलियो गठन।

4) पोर्टफोलियो संशोधन।

5) पोर्टफोलियो प्रदर्शन का मूल्यांकन।

पहला चरण निवेश लक्ष्यों की परिभाषा है। सभी निवेशक, व्यक्तिगत और संस्थागत दोनों, कुछ प्रतिभूतियों को खरीदते समय, कुछ लक्ष्यों को प्राप्त करने का प्रयास करते हैं। हम पहले ही निवेशक के लक्ष्यों और उद्देश्यों के बारे में बात कर चुके हैं। पोर्टफोलियो निर्माण के संदर्भ में, इन लक्ष्यों को इस प्रकार परिभाषित किया जा सकता है:

निवेश सुरक्षा;

निवेश पर प्रतिफल;

निवेश के मूल्य में वृद्धि।

अंतर्गत सुरक्षानिवेश बाजार में झटके से निवेश की सुरक्षा और आय की स्थिरता को संदर्भित करता है। सुरक्षा आमतौर पर की कीमत पर हासिल की जाती है लाभप्रदतातथा निवेश के मूल्य में वृद्धि,यानी, ये लक्ष्य कुछ हद तक वैकल्पिक हैं। सबसे विश्वसनीय और सुरक्षित सरकारी प्रतिभूतियाँ हैं, वे वस्तुतः निवेशक के जोखिम को समाप्त करती हैं (हालाँकि 1998 इसके विपरीत दिखाता है)। ज्यादा लाभदायक

- संयुक्त स्टॉक कंपनियों की प्रतिभूतियां, हालांकि उनमें कुछ हद तक जोखिम होता है। युवा विज्ञान-प्रधान कंपनियों के शेयरों में निवेश को सबसे अधिक जोखिम भरा माना जाता है, लेकिन वे पूंजीगत लाभ (उनके बाजार मूल्य की वृद्धि के आधार पर) के मामले में सबसे अधिक लाभदायक हो सकते हैं। कभी-कभी निवेश की तरलता को निवेश लक्ष्यों में से एक के रूप में चुना जाता है। तरलता आवश्यक रूप से अन्य निवेश लक्ष्यों से जुड़ी नहीं है, इसका मतलब केवल प्रतिभूतियों के संचलन के मालिक के लिए पैसे में तेजी से और तोड़ने की क्षमता है। इसलिए, निवेश के लक्ष्य निवेशक के प्रकार और जोखिम के प्रति उसके दृष्टिकोण से निर्धारित होते हैं।

एक पोर्टफोलियो जो निवेश उद्देश्यों के इष्टतम संयोजन के निवेशक के विचार से मेल खाता है, कहलाता है संतुलित।

कुछ लक्ष्यों की प्राथमिकता निर्धारित करती है पोर्टफोलियो प्रकार।उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेशक का मुख्य लक्ष्य निवेश की सुरक्षा सुनिश्चित करना है, तो उसके रूढ़िवादी पोर्टफोलियोइसमें उच्च तरलता, कम जोखिम और स्थिर औसत या कम रिटर्न के साथ प्रसिद्ध और विश्वसनीय जारीकर्ताओं द्वारा जारी प्रतिभूतियां शामिल होंगी। इसके विपरीत, यदि निवेशक के लिए पूंजी बढ़ाना अधिक महत्वपूर्ण है, तो वरीयता दी जाएगी आक्रामक पोर्टफोलियो,युवा कंपनियों की उच्च जोखिम वाली प्रतिभूतियों से मिलकर। रूढ़िवादी निवेशकों में कई मध्यम आयु वर्ग और बुजुर्ग लोगों के साथ-साथ अधिकांश संस्थागत निवेशक शामिल हैं: निवेश और पेंशन फंड, बीमा कंपनियां, आदि।

निवेश पोर्टफोलियो के निर्माण में दूसरा चरण प्रतिभूतियों का विश्लेषण है। प्रतिभूतियों को चुनने के दो मुख्य पेशेवर दृष्टिकोण हैं: मौलिक विश्लेषण और तकनीकी विश्लेषण।

मौलिक विश्लेषणसामान्य आर्थिक स्थिति, अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों की स्थिति, व्यक्तिगत कंपनियों की स्थिति, जिनकी प्रतिभूतियों का बाजार में कारोबार होता है, के अध्ययन पर आधारित है। इससे यह तय करना संभव हो जाता है कि कौन से वित्तीय साधन आकर्षक हैं और जो पहले से ही अधिग्रहित किए गए हैं उन्हें बेचा जाना चाहिए। मौलिक विश्लेषण की एक विशिष्ट विशेषता बाजार पर होने वाली प्रक्रियाओं के सार का विचार है, विभिन्न घटनाओं के बीच जटिल संबंधों की पहचान करके आर्थिक स्थिति में परिवर्तन के अंतर्निहित कारणों को स्थापित करने पर ध्यान केंद्रित करना।

तकनीकी विश्लेषणवित्तीय साधनों के लिए कीमतों की गतिशीलता के अध्ययन से जुड़ा है, यानी आपूर्ति और मांग की बातचीत के परिणामों के साथ। मौलिक विश्लेषण के विपरीत, इसमें आर्थिक घटनाओं के सार पर विचार शामिल नहीं है। यह पिछली अवधियों के लिए मार्केट मूवमेंट चार्ट, स्टॉक स्टैटिस्टिक्स डेटा, अतीत में स्टॉक इंस्ट्रूमेंट्स की विनिमय दरों में रुझानों की पहचान करने और भविष्यवाणी करने की कोशिश करके मूल्य पूर्वानुमान की एक विधि है। भविष्यमूल्य आंदोलनों।

मौलिक और तकनीकी विश्लेषण बाहर नहीं करते हैं, बल्कि एक दूसरे के पूरक हैं, लेकिन, एक नियम के रूप में, ऐसे विश्लेषक हैं जो एक विधि या किसी अन्य के विशेषज्ञ हैं। मौलिक विश्लेषण का उपयोग आम तौर पर उपयुक्त सुरक्षा का चयन करने के लिए किया जाता है, जबकि तकनीकी विश्लेषण का उपयोग उस सुरक्षा में निवेश या निवेश को संशोधित करने के लिए उचित समय निर्धारित करने के लिए किया जाता है। कंप्यूटर प्रौद्योगिकियों का विकास निवेश के मौलिक और तकनीकी विश्लेषण दोनों का संचालन करने के लिए इंटरनेट के समृद्ध सूचना संसाधनों का उपयोग करना संभव बनाता है। दरअसल, इस जानकारी को प्राप्त करने और उपयोग करने का मुद्दा हमारी अधिकांश पुस्तकों के लिए समर्पित है।

तीसरा चरण पोर्टफोलियो निर्माण है। इस स्तर पर, प्रतिभूतियों के विश्लेषण के परिणामों और किसी विशेष निवेशक के लक्ष्यों को ध्यान में रखते हुए पोर्टफोलियो में शामिल करने के लिए निवेश परिसंपत्तियों का चयन किया जाता है। साथ ही, पोर्टफोलियो रिटर्न के आवश्यक स्तर, जोखिम की स्वीकार्य डिग्री और विविधीकरण के पैमाने जैसे कारकों पर विचार किया जाता है। एक निवेश पोर्टफोलियो के गठन के लिए मात्रात्मक मानदंड, इन कारकों को ध्यान में रखते हुए, आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के ढांचे में विकसित किया गया है, जिस पर हम बाद में विचार करेंगे।

चौथा चरण पोर्टफोलियो संशोधन है। पोर्टफोलियो आवधिक संशोधन (संशोधन) के अधीन है ताकि इसकी सामग्री बदले हुए आर्थिक वातावरण, व्यक्तिगत प्रतिभूतियों के निवेश गुणों के साथ-साथ निवेशक के लक्ष्यों के विरोध में न आए। संस्थागत निवेशक अक्सर अपने पोर्टफोलियो की समीक्षा करते हैं, कभी-कभी दैनिक।

पोर्टफोलियो प्रबंधन प्रक्रिया का पांचवा चरण प्राप्त आय और निवेशक के सामने आने वाले जोखिम के संदर्भ में पोर्टफोलियो के प्रदर्शन के आवधिक मूल्यांकन से संबंधित है।

यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि वर्तमान चरण में प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो के गठन के संबंध में सभी विचार किस ढांचे के भीतर संचालित होते हैं कुशल बाजारों का सिद्धांत।एक अच्छी तरह से कार्य करने वाला बाजार निम्नलिखित विशेषताओं की विशेषता है:

सभी निवेशकों के लिए जानकारी उपलब्ध है;

उचित लेनदेन लागत;

सभी के लिए समान शर्तें।

कुशल बाजार सिद्धांत एक बाजार को कुशल के रूप में परिभाषित करता है जब "किसी सुरक्षा की कीमत हमेशा उसके निवेश मूल्य के बराबर होती है।" एक ऐसी दुनिया की कल्पना करें जहां:

सभी निवेशकों के पास वर्तमान जानकारी तक मुफ्त पहुंच है;

सभी निवेशक अच्छे विश्लेषक हैं;

सभी निवेशक लगातार बाजार की कीमतों की निगरानी करते हैं और तदनुसार अपनी स्थिति समायोजित करते हैं।

ऐसे बाजार में, एक सुरक्षा की कीमत उसके निवेश मूल्य से काफी हद तक मेल खाती है।

सिद्धांत के अनुसार, बाजार दक्षता के तीन मुख्य रूप हैं (उनके बीच अंतर इस बात से निर्धारित होता है कि प्रतिभूति उद्धरणों में जानकारी कैसे दिखाई देती है):

1) मजबूत रूप: कोई भी जानकारी उपलब्ध है और कंपनियों की आंतरिक जानकारी सहित प्रतिभूतियों की कीमतों में परिलक्षित होती है। एक मजबूत बाजार में, "अंदर" (अंदरूनी) जानकारी जैसी कोई चीज नहीं होती है।

2) अर्ध-मजबूत रूप: कंपनी और प्रतिभूतियों के बारे में सार्वजनिक रूप से उपलब्ध सभी जानकारी उनकी कीमतों में परिलक्षित होती है।

3) कमजोर रूप: बाजार का यह रूप मानता है कि प्रतिभूतियों की कीमतें केवल न्यूनतम दर्शाती हैं, यानी उनका इतिहास (पिछली अवधि में परिवर्तन)।

जब बाजार कमजोर होता है, तो पिछली अवधि की जानकारी के आधार पर मूल्य परिवर्तन के किसी भी मॉडल को बनाने का प्रयास करने का कोई मतलब नहीं है, क्योंकि कीमतें बाजार में स्थिति को पर्याप्त रूप से प्रतिबिंबित नहीं करती हैं।

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सिक्योरिटीज इंश्योरेंस एंडी ने सब कुछ अच्छी तरह से समझाया। 2007 में, मैंने बड़े उत्साह के साथ शेयर बाजार में गिरावट देखी, यह जानते हुए कि लाखों निवेशकों के लिए परिणाम कितने विनाशकारी होंगे, जो मानते थे कि लंबे समय में, शेयर बाजार हमेशा ऊपर चला गया और

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स्टार पोर्टफोलियो स्टाइल: एआरएम और ऐप्पल एडवांस्ड आरआईएससी मशीन (एआरएम), प्रोसेसर निर्माताओं के लिए एक बौद्धिक संपदा प्रदाता, सेमीकंडक्टर चिप्स विकसित करता है और विनिर्माण क्षेत्र में विशेष रूप से मजबूत बाजार की स्थिति है।